中信建投認(rèn)為，近期A股春季行情出現(xiàn)階段性調(diào)整，主要原因是內(nèi)因主導(dǎo)、外因催化。內(nèi)部因素包括主動(dòng)降溫措施和寬基ETF遭遇拋售潮；外部因素則涉及特朗普的政治行為、美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆、伊朗地緣沖突以及Anthropic新工具引發(fā)的全球科網(wǎng)股下跌等多重干擾。目前外部擾動(dòng)尚未對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)基本面造成實(shí)質(zhì)性沖擊，集中降溫操作也已結(jié)束，市場(chǎng)情緒得到充分釋放，調(diào)整較為到位，預(yù)計(jì)春節(jié)后A股春季行情有望延續(xù)。

中信證券指出，近期海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯波動(dòng)。拋開(kāi)短期市場(chǎng)表現(xiàn)，可以看到兩個(gè)底層趨勢(shì)：一是歐美對(duì)“脫虛向?qū)崱钡木o迫感不斷增強(qiáng)，關(guān)鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席政策主張反映了防止資金空轉(zhuǎn)和降低實(shí)體融資利率的需求；二是AI帶來(lái)的破壞式創(chuàng)新正在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報(bào)領(lǐng)域的壁壘，近期軟件板塊受到較大影響，行業(yè)焦慮感上升。無(wú)論是戰(zhàn)略安全投入還是新興基建和技術(shù)投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，并在短期內(nèi)平衡股東利益與長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施投入的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。對(duì)于習(xí)慣于賺取“容易的錢(qián)”的投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)全球金融市場(chǎng)的不確定性將持續(xù)增加，過(guò)度依賴(lài)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流或資金接力預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。相比之下，中國(guó)資本市場(chǎng)在過(guò)去幾年已經(jīng)完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r(jià)，正處于對(duì)“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價(jià)過(guò)程中，無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂(yōu)短期市場(chǎng)波動(dòng)。

財(cái)信證券表示，A股風(fēng)格短期內(nèi)有所切換，節(jié)前應(yīng)繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)指數(shù)及風(fēng)格將在2025年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展。一方面，“雙寬松”政策基調(diào)延續(xù)、居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷”改善增收不增利困境等因素將推動(dòng)A股震蕩上行，但大盤(pán)指數(shù)上漲將受業(yè)績(jī)?cè)鏊贍恳澳嬷芷谡{(diào)節(jié)約束，預(yù)計(jì)2026年上行幅度可能不及2025年，更加考驗(yàn)擇時(shí)和基本面研究能力；另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格將趨于擴(kuò)散，避險(xiǎn)板塊也將發(fā)生變化。在節(jié)前效應(yīng)下，市場(chǎng)交投活躍度可能下降，指數(shù)上行突破仍需等待，預(yù)計(jì)指數(shù)將以震蕩偏強(qiáng)為主。