全球央行購(gòu)金行為成為黃金市場(chǎng)的重要支撐。2025年全球央行凈購(gòu)金量達(dá)到863噸，規(guī)模仍屬?gòu)?qiáng)勁。中國(guó)央行也在持續(xù)增持黃金，截至2025年12月末，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7415萬(wàn)盎司，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，為連續(xù)第14個(gè)月增持。黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在這場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中表現(xiàn)各異。上游采礦企業(yè)直接受益于黃金價(jià)格上漲，紫金礦業(yè)集團(tuán)預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)510億元至520億元，同比增長(zhǎng)59%至62%。赤峰吉隆黃金礦業(yè)預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30億元至32億元，同比增長(zhǎng)70%至81%。

下游黃金首飾消費(fèi)則呈現(xiàn)不同景象。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，我國(guó)黃金首飾消費(fèi)量270.036噸，同比下降32.50%。金價(jià)上漲對(duì)首飾消費(fèi)產(chǎn)生了抑制作用。但部分下游企業(yè)仍實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.36億元至5.33億元，同比增長(zhǎng)125%至175%。這表明在金價(jià)上漲背景下，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和戰(zhàn)略調(diào)整仍可找到增長(zhǎng)空間。

黃金回收市場(chǎng)也活躍起來(lái)。深圳水貝黃金批發(fā)市場(chǎng)的足金999回收價(jià)格達(dá)到每克1030元，不少持有黃金的消費(fèi)者選擇變現(xiàn)獲利。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年全年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高；全年黃金需求總金額達(dá)5550億美元。2025年投資需求增至2175噸的里程碑水平，成為推動(dòng)2025年黃金總需求刷新歷史紀(jì)錄的主要驅(qū)動(dòng)力。

地緣政治因素繼續(xù)影響黃金市場(chǎng)。渣打銀行財(cái)富方案部表示，新興市場(chǎng)央行持續(xù)的購(gòu)金需求與有利的宏觀環(huán)境，有望維持黃金漲勢(shì)。摩根士丹利預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格或?qū)⒃?026年第四季度升至每盎司4800美元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，利率下行、美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層更迭，以及各國(guó)央行和基金持續(xù)買(mǎi)入黃金，或?qū)⒐餐苿?dòng)金價(jià)進(jìn)一步上漲。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，黃金長(zhǎng)期上漲的基本邏輯未改：一方面，地緣政治沖突削弱了市場(chǎng)對(duì)美元信用的信心；另一方面，在“去美元化”趨勢(shì)下，各國(guó)央行持續(xù)通過(guò)增持黃金優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。