強(qiáng)勢(shì)美元與弱勢(shì)美元輪回背后 利益取舍之道。特朗普曾直言,美元匯率可以像悠悠球一樣,在強(qiáng)弱之間自由起落。這句話揭示了全球金融市場(chǎng)的一大謎團(tuán):強(qiáng)勢(shì)美元與弱勢(shì)美元,哪一個(gè)才符合美國(guó)的真正利益?
長(zhǎng)期以來(lái),外界對(duì)此看法不一。有人認(rèn)為強(qiáng)美元是霸權(quán)根基,有人則認(rèn)為弱美元更能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上,美國(guó)從未在兩者之間做非此即彼的選擇,而是根據(jù)不同階段的核心利益來(lái)調(diào)整。所謂的絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)或永久弱勢(shì),都只是表面現(xiàn)象。
強(qiáng)勢(shì)美元是美國(guó)官方永遠(yuǎn)不會(huì)放棄的表態(tài)。無(wú)論內(nèi)部經(jīng)濟(jì)壓力多大,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)幾乎都會(huì)公開(kāi)重申:強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)國(guó)家利益。這不僅是為了維護(hù)全球市場(chǎng)對(duì)美元的信心,還因?yàn)閺?qiáng)美元能帶來(lái)諸多優(yōu)勢(shì)。它吸引全球資本回流,支撐美股和美債市場(chǎng),降低政府融資成本,讓龐大的債務(wù)得以持續(xù)滾動(dòng)。同時(shí),強(qiáng)勢(shì)美元還能壓低進(jìn)口商品價(jià)格,緩解國(guó)內(nèi)通脹壓力,穩(wěn)定居民生活成本和社會(huì)預(yù)期,并強(qiáng)化美元在全球儲(chǔ)備貨幣與結(jié)算貨幣的地位,鞏固美國(guó)的金融霸權(quán)。
然而,強(qiáng)勢(shì)美元也有其代價(jià)。美元升值會(huì)削弱美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力,導(dǎo)致貿(mào)易逆差擴(kuò)大,沖擊本土制造業(yè),影響藍(lán)領(lǐng)階層就業(yè)。過(guò)度強(qiáng)勢(shì)還會(huì)引發(fā)全球美元荒,迫使新興市場(chǎng)加速去美元化,長(zhǎng)期來(lái)看反而侵蝕美元的基礎(chǔ)。因此,對(duì)于重視選票、強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)回流的政府來(lái)說(shuō),強(qiáng)美元更像是一副無(wú)形的枷鎖。
相比之下,弱勢(shì)美元更偏向短期經(jīng)濟(jì)利益,也更受執(zhí)政者青睞。適度走弱的美元能使美國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上更具價(jià)格優(yōu)勢(shì),增加出口訂單,改善企業(yè)利潤(rùn),提升就業(yè)崗位,對(duì)經(jīng)濟(jì)有立竿見(jiàn)影的拉動(dòng)效果。此外,弱勢(shì)美元可以在全球范圍內(nèi)隱性稀釋美國(guó)債務(wù),緩解財(cái)政赤字壓力。歷史上多次出現(xiàn)政府默許甚至暗中引導(dǎo)美元貶值的情況。