谷歌母公司Alphabet計劃發(fā)行一種極為罕見的百年期債券，這是自20世紀(jì)90年代末以來科技企業(yè)首次發(fā)行此類超長期限債券。當(dāng)前，Alphabet正在為其人工智能雄心背后的空前支出計劃籌措資金。周一，Alphabet進(jìn)行了其史上規(guī)模最大的美元債券發(fā)行，籌資200億美元，超過最初預(yù)期的150億美元。上周，Alphabet表示，其今年資本支出將高達(dá)1850億美元。

據(jù)彭博社消息，這筆百年債券將以英鎊計價，同時發(fā)行的還有其他四個英鎊計價批次。這將是Alphabet首次發(fā)行英鎊債券，最早可能于周二定價。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，這是自摩托羅拉于1997年發(fā)行同類債券以來，科技企業(yè)首次發(fā)行如此極端期限的債券。百年債券市場主要由政府和大學(xué)等機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。對企業(yè)而言，潛在的收購、過時的商業(yè)模式以及技術(shù)淘汰風(fēng)險，使這類交易極為罕見。

KBRA歐洲宏觀策略師戈登·克爾表示，他們希望觸達(dá)從結(jié)構(gòu)性融資投資者到超長期投資者的各類投資人。百年債券的主要買家將是保險公司和養(yǎng)老基金，而承銷這筆債券的人很可能不會等到它到期兌付的時候。克爾指出，很難說這是否會成為常態(tài)。即使在國債市場，這種做法也并非真正普遍。

英國養(yǎng)老基金和保險公司強(qiáng)勁的需求，使英鎊市場成為尋求長期融資發(fā)行人的首選場所。然而，根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，除政府發(fā)行人外，此前僅法國電力集團(tuán)、牛津大學(xué)和慈善基金會惠康信托有限公司在該貨幣市場上發(fā)行過百年債券。這些債券均發(fā)行于2021年，當(dāng)時英鎊高等級收益率跌至有記錄以來的最低水平。由于久期極高，這些債券在市場上的交易價格均遠(yuǎn)低于面值。其中票息最低的惠康信托債券，每英鎊指示價格為44.6便士。并非所有超長期債券都能存續(xù)。陷入困境的零售商J.C. Penney Co.在發(fā)行百年債券僅23年后，于2020年申請破產(chǎn)。

目前，Alphabet正在廣泛舉債，為其人工智能雄心背后的空前支出計劃籌措資金。本周一，Alphabet進(jìn)行了其史上規(guī)模最大的美元債券發(fā)行，籌資200億美元——超過最初預(yù)期的150億美元，并創(chuàng)下有史以來最大的“訂單簿”之一。此次大規(guī)模舉債恰逢Meta、亞馬遜等科技公司紛紛表示將加大支出，以實現(xiàn)其雄心勃勃的人工智能計劃。這些計劃引發(fā)了市場對人工智能軍備競賽，以及為支撐該競賽所需的數(shù)十億美元債務(wù)，可能會對信貸市場造成壓力的擔(dān)憂。然而，投資者周一似乎將這些擔(dān)憂拋諸腦后，Alphabet的債券發(fā)行吸引了逾1000億美元的訂單。

Wavelength Capital Management LLC首席投資官安德魯·達(dá)索里表示，顯然，我們并非處于典型的資本支出周期。此前這些公司一直是凈儲蓄者，如今卻深入資本市場融資，以確保競爭所需的資源。這是一個重大轉(zhuǎn)變，在思考美國公司債券的潛在風(fēng)險與回報時尤為關(guān)鍵。

上周，Alphabet表示，今年計劃投入至多1850億美元的資本支出，這超過了過去三年總和，因其大力投資于對其人工智能雄心至關(guān)重要的數(shù)據(jù)中心。該公司稱，這些投資已在提振營收，因為人工智能推動了更多在線搜索。隨著其他超大規(guī)模公司也加大支出，美國四大科技公司的資本支出預(yù)計將在2026年達(dá)到約6500億美元，這將推動融資熱潮，并催生一項可能徹底重塑全球經(jīng)濟(jì)的技術(shù)。這部分支出中有相當(dāng)一部分正通過債券市場籌集。就在上周，甲骨文發(fā)行250億美元債券，峰值訂單量創(chuàng)下1290億美元的紀(jì)錄。

摩根士丹利預(yù)計，超大規(guī)模企業(yè)今年將借款4000億美元，高于2025年的1650億美元。該行美國信貸策略主管維什瓦斯·帕特卡爾在周一的報告中寫道，此次發(fā)行潮或?qū)⑼苿痈咴u級債券發(fā)行量在今年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.25萬億美元。包括帕特卡爾和摩根大通公司的納撒尼爾·羅森鮑姆在內(nèi)的一些信貸策略師預(yù)計，龐大的發(fā)行量將推高企業(yè)債券利差。彭博智庫估計，到2029年，人工智能、云基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心的資本支出預(yù)計總計將達(dá)到3萬億美元。巴克萊銀行表示，積壓的并購需求以及企業(yè)為再融資現(xiàn)有債務(wù)的計劃，預(yù)計將推高今年的整體企業(yè)債券發(fā)行量，但最大的驅(qū)動力仍是為人工智能相關(guān)投資融資的借款需求。