黃金白銀突然轉(zhuǎn)漲貴金屬價格繼續(xù)反彈！(2)

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2026-02-11 11:49:30 同花順財經(jīng)

浙商證券表示，從短期維度看，金銀均面臨潛在的流動性沖擊與風險偏好切換帶來的擾動。但從中長期維度看，延續(xù)黃金強于白銀的判斷。在操作層面，更傾向于將波動率回落作為再度增配的關(guān)鍵觀察指標。若黃金隱含波動率從高位回落并進入相對穩(wěn)定區(qū)間，通常意味著流動性沖擊緩釋、市場定價更趨有序，黃金的風險收益特征將明顯改善，屆時黃金的中期投資機會更值得把握。

普徠仕基金經(jīng)理兼商品主管Rick de los Reyes稱，貴金屬近期的波動較大程度反映升市后的整固，而非黃金升勢告一段落。黃金近期升浪的最后一段推進相當急促，并帶有明顯的挾淡倉特征，令金價在短時間內(nèi)急升。從歷史走勢觀察，當已實現(xiàn)波動率短期急升后，市場往往需要時間消化獲利盤，繼而進入橫行整固階段，之后才有機會延續(xù)升勢。在此情況下，金價短期或維持區(qū)間上落，但仍具備再試新高的潛力。

Rick de los Reyes指出，黃金早前的回調(diào)及隨后反彈為觀察整體市場風險偏好提供重要線索。若相關(guān)調(diào)整與市場揣測沃什可能出任美聯(lián)儲主席有關(guān)，市場反應(yīng)凸顯投資者對貨幣政策持續(xù)寬松仍抱有高度期望。任何被市場解讀為金融環(huán)境可能轉(zhuǎn)趨收緊的信號，均有機會放大市場敏感度，并觸發(fā)風險資產(chǎn)出現(xiàn)較明顯波動。

他表示，在“高利率維持較長時間”的宏觀環(huán)境下，黃金的對沖角色正出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。其與實質(zhì)利率之間的傳統(tǒng)反向關(guān)系在近年有所弱化；相反，金價與主權(quán)債務(wù)持續(xù)上升、貨幣貶值以及地緣政治不確定性加劇等因素的相關(guān)性日益提高。各國央行對黃金的需求已成為支持金價的重要結(jié)構(gòu)性動力，且近年增速明顯，反映更多國家正積極分散外匯儲備配置。盡管任何資產(chǎn)在持倉過度集中時都可能帶來風險，但支持黃金需求的核心因素未有改變，除非全球金融環(huán)境出現(xiàn)明顯且持續(xù)的收緊。然而，目前尚未有充分跡象顯示主要央行正朝該方向迅速轉(zhuǎn)向，亦令黃金市場出現(xiàn)持續(xù)性平倉的可能性相對有限。

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