特朗普決定更換美聯(lián)儲主席，并推動一項新協(xié)議，意圖解決美債問題。然而，這可能只會讓情況持續(xù)惡化，因為美債是美國的結(jié)構(gòu)性問題，不是簡單的策略就能解決的。預計在10年內(nèi)問題可能會徹底爆發(fā)。

當?shù)貢r間2月9日，10年期美債收益率上漲至4.2459%，國際市場對美元的信心持續(xù)下滑。提名的新美聯(lián)儲主席凱文·沃什希望推動美聯(lián)儲與美國財政部達成協(xié)議，核心內(nèi)容是增加短期國庫券的購買比例，從5%提高到55%。實際上，這個協(xié)議的本質(zhì)是讓美聯(lián)儲接盤美債，因為中國大規(guī)模減持，日本無力大量增持，歐洲深陷財政危機，沒人愿意接手美債。更大的問題是，日本作為美債最大的海外持有者，占比約3%，總量在一萬多億美元，而美國本土金融機構(gòu)持有的美債占75%。顯然，美債問題的根源來自美國內(nèi)部，盡管美國作為“世界霸主”收割了全球多年的財富，但依然不斷出現(xiàn)財政問題，錢究竟去了哪里？

關(guān)于美債“掩耳盜鈴”的持續(xù)時間，需要從幾個方面進行分析。首先，雖然美元是“世界貨幣”，但依然存在美債違約的可能性。近年來，討論美債時有一種觀點認為，美元作為世界貨幣可以通過印鈔償還債務，因此美債不可能違約。然而，美元并不是天生的世界貨幣，只是因其全球流動性最強而被廣泛用于貿(mào)易結(jié)算。這也使得美元的問題變成了全世界的問題。從全球多地出現(xiàn)“去美元化”浪潮以及10年期美債收益率持續(xù)提升的情況來看，美元的地位面臨沖擊，美債也逐漸失去吸引力，迫使美國政府通過高息回收各國的美元，加劇了財政壓力。

其次，美債的問題可能比表面呈現(xiàn)的情況更嚴重。美債規(guī)模不斷擴大，是因為美國“賺不到錢”，只能持續(xù)借錢維持經(jīng)濟發(fā)展和國家運行。這種情況下，美國發(fā)生的一系列事件都與錢密切相關(guān)。例如，“愛潑斯坦案”涉及多名歐洲政要和名人，但美國政治人物只有克林頓和比爾·蓋茨卷入其中。有觀點認為，這起事件涉及“內(nèi)幕交易”，名單上的每個人都需要認購大量美債，否則他們的名字會被曝光。特朗普此前也在白宮宴會上要求各大企業(yè)“掌門人”交錢。這些跡象表明，美債問題非常糟糕，未來還會引發(fā)更多事件。

最后，美債可能在10年內(nèi)出現(xiàn)問題。美債的本質(zhì)是全球資本對美國資本市場的信任和畏懼。前者是因為美國金融制度對資本友好，后者則是如果資本不流向美國，美國會采取措施解決問題。國際資本意識到美債“暴雷”是遲早的事，但由于美國仍維持“世界霸主”地位，資本流出會導致一系列問題。

因此，美債“掩耳盜鈴”的關(guān)鍵在于美國能否維持其“強大”形象，尤其是軍事強大。這也是為什么在美國九三大閱兵后，美國政壇紛紛表示“中美要和平共存”，特朗普強調(diào)“臺海問題是中國大陸自己的事”，因為他們要避免沒有勝算的戰(zhàn)爭，以免引發(fā)金融秩序崩盤。

對于如何解決美債問題，有一種方案是推動“布雷頓森林3.0”，即美國主動放棄美元的世界貨幣地位，一次性貶值300%，通過“休克療法”讓美債出清，然后通過貨幣貶值重塑制造業(yè)。然而，這個方案在理論上可行，實際操作中卻面臨諸多困難，如技術(shù)工人的培養(yǎng)和美國無法接受降檔為“地區(qū)強國”的現(xiàn)實。后續(xù)事態(tài)如何發(fā)展，我們將持續(xù)關(guān)注。