機構(gòu)：黃金上行趨勢未完待續(xù) 配置價值凸顯
2月10日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐在阿聯(lián)酋迪拜接受了深度專訪。他基于數(shù)十年宏觀投資經(jīng)驗及歷史周期研究指出，美國正處于帝國興衰大周期的第五階段，即秩序崩潰與沖突爆發(fā)的前夜。達利歐認為，美國目前處于極度兩極分化和債務失衡的狀態(tài)，雖未完全崩潰但已接近邊緣。
達利歐還強調(diào)，在當前的債務與政治動蕩背景下，黃金是唯一“非他人負債”的資產(chǎn)。從資產(chǎn)配置角度來看，個人投資組合中黃金的比例可能在5%到15%之間，具體取決于投資者的投資組合構(gòu)成。
貴金屬牛市的終結(jié)往往需要大的敘事邏輯反轉(zhuǎn)。從中長期視角來看，美聯(lián)儲降息周期、逆全球化趨勢、海外不確定性增加、全球去美元化以及央行購金等邏輯仍在延續(xù)，黃金的上行趨勢仍將持續(xù)。回顧歷史數(shù)據(jù)，黃金在中長期上漲趨勢中，價格階段性達到高點后快速回落，隨后通常會有可觀漲幅。上周黃金價格經(jīng)歷了急跌、反抽、回落并震蕩的過程，波動率逐漸下降，呈現(xiàn)典型的高波動去杠桿特征。黃金價格在急跌三日后強勢反彈，COMEX看跌期權(quán)成交量持續(xù)減少，這可能表明黃金價格已經(jīng)構(gòu)筑了中期低點。建議投資者根據(jù)自身配置久期與風險偏好進行投資，把握黃金的中長期配置價值。感興趣的投資者可以關(guān)注黃金ETF國泰（518800）。
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