當(dāng)通脹數(shù)據(jù)傳來好消息時，市場卻依然愁云慘淡。2026年2月14日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲2.4%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場預(yù)期。核心CPI同比上漲2.5%，環(huán)比上漲0.3%，與市場預(yù)期一致。Osaic首席市場策略師菲爾·布蘭卡托稱這組數(shù)據(jù)為“好消息”，并認(rèn)為如果趨勢持續(xù)，將為降息鋪平道路。

然而，市場的反應(yīng)耐人尋味。當(dāng)天收盤，道瓊斯指數(shù)微漲0.10%，標(biāo)普500指數(shù)幾乎平收，納斯達克指數(shù)則下跌0.22%?？v觀整個星期，三大股指全線收跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.4%，連續(xù)第二周收跌；道指下跌1.2%；納指跌幅最深，達到2.1%。標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下了自去年11月以來表現(xiàn)最糟的一周。

宏觀利好未能提振市場的原因指向了一個席卷華爾街的新焦慮：人工智能（AI）顛覆。本周，圍繞人工智能可能沖擊企業(yè)盈利的擔(dān)憂動搖了市場，拋售潮從軟件板塊開始，迅速蔓延至房地產(chǎn)、卡車運輸和金融服務(wù)領(lǐng)域。金融股嘉信理財和摩根士丹利分別下跌10.8%和4.9%，軟件公司W(wǎng)orkday同期下跌11%，商業(yè)地產(chǎn)公司世邦魏理仕（CBRE）累計下跌16%。

這種擔(dān)憂甚至蔓延到了媒體行業(yè)，迪士尼和奈飛股價分別下跌約3%和6%。巴克萊分析師埃馬紐埃爾·考指出，投資者對任何被視為AI“輸家”的資產(chǎn)毫不留情，這個名單每天都在增加。市場正以“先拋售，后理解”的模式，對AI技術(shù)可能帶來的行業(yè)顛覆進行系統(tǒng)性重估。

這場AI焦慮的導(dǎo)火索是近期人工智能初創(chuàng)公司Anthropic推出了一款法務(wù)自動化工具，引發(fā)了全球軟件股的恐慌性拋售。這款工具可自動處理合同審查、合規(guī)追蹤等業(yè)務(wù)，而且該公司還免費共享了工具源代碼，直接沖擊了傳統(tǒng)法律軟件企業(yè)的商業(yè)壁壘。市場擔(dān)憂，這種沖擊可能不局限于法律領(lǐng)域，隨著生成式AI向應(yīng)用層延伸，金融、編程、醫(yī)療等大量行業(yè)都將面臨顛覆性競爭。

截至2月初，標(biāo)普500軟件與服務(wù)指數(shù)連續(xù)下跌，自1月28日以來市值蒸發(fā)約8300億美元。相關(guān)領(lǐng)域龍頭企業(yè)股價大幅下挫，湯森路透單日暴跌近16%，英國勵訊集團、倫敦證券交易所單日跌幅均超12%。高盛集團大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)團隊透露，在1月30日至2月5日期間，賣空交易規(guī)模已達多頭買入的兩倍。

到了2月12日周三，美股三大股指全線收跌，科技股成為下跌主力，蘋果股價收跌5%，市值一夜蒸發(fā)約2022億美元。除了蘋果，博通跌超3%，亞馬遜、Meta、特斯拉等科技巨頭股價跌幅均超2%。對AI的擔(dān)憂從軟件行業(yè)蔓延至物流、地產(chǎn)等多個領(lǐng)域。投資者擔(dān)心AI工具將復(fù)制相關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)模式、侵蝕利潤率。

市場對AI的擔(dān)憂多層次。人工智能技術(shù)應(yīng)用突破引發(fā)的直接替代焦慮，以及市場對人工智能的關(guān)注點從概念炒作轉(zhuǎn)向盈利驗證。自2022年底大模型問世以來，AI敘事推高了相關(guān)估值，而新工具的推出使得市場意識到，AI對傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊可能先于盈利兌現(xiàn)。此外，美股市場流動性預(yù)期也在生變，經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計美聯(lián)儲最早要到6月才會降息，這壓制了包括科技股在內(nèi)的整體股市估值。

更深層的憂慮在于，投資者開始評估科技巨頭天量AI投資的回報率。大型技術(shù)企業(yè)計劃在2026年斥資6000億美元用于人工智能領(lǐng)域，加劇了投資者的不安。谷歌母公司字母表（Alphabet）和亞馬遜等公司在自由現(xiàn)金流面臨壓力的情況下，依然宣布了巨額的資本支出計劃。財報發(fā)布后，谷歌股價一度大跌超過6%，亞馬遜下跌超過8%。

盡管市場恐慌，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)的動態(tài)卻呈現(xiàn)出另一番景象。頭部AI公司正積極為上市鋪路。據(jù)報道，人工智能公司Anthropic著眼于在2026年進行IPO，并為此任命了具有帶領(lǐng)大型公司完成上市經(jīng)驗的前通用汽車高管克里斯·利德爾進入董事會。與此同時，埃隆·馬斯克旗下的太空探索技術(shù)公司SpaceX也傳出正考慮在IPO中采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，以維持控制權(quán)。

AI技術(shù)的應(yīng)用邊界也在不斷拓展。OpenAI已與五角大樓選定的兩家國防科技公司合作，為美國軍方開發(fā)語音控制的無人機群軟件，其技術(shù)用于將語音指令轉(zhuǎn)換為無人機的數(shù)字指令。該舉措是五角大樓一項獎金挑戰(zhàn)賽的一部分，旨在交付可指揮無人機群的技術(shù)原型。

回到2月14日的盤面，大型科技股多數(shù)下跌。英偉達跌2.21%，蘋果跌2.27%，微軟跌0.13%，谷歌跌1.06%，亞馬遜跌0.41%，Meta跌1.55%，特斯拉漲0.09%。芯片股表現(xiàn)分化，費城半導(dǎo)體指數(shù)漲0.66%，應(yīng)用材料因給出強勁營收預(yù)測而大漲超8%，但英偉達、博通仍收跌。黃金股表現(xiàn)強勁，科爾黛倫礦業(yè)漲超7%，泛美白銀漲逾6%，反映出一定的避險情緒。

熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.10%。騰訊音樂漲4.62%，網(wǎng)易漲2.06%，嗶哩嗶哩漲1.02%。下跌方面，阿里巴巴跌1.89%，京東跌1.38%，理想汽車跌1.81%。歐洲股市表現(xiàn)平淡，斯托克歐洲600指數(shù)收盤跌0.1%。

國際商品市場也受到影響。COMEX黃金期貨在2月14日報5050.50美元/盎司，單日漲2.17%，本周累計上漲1.53%。國際油價則小幅攀升，通脹放緩與OPEC+增產(chǎn)預(yù)期相互制衡。這些資產(chǎn)價格的波動共同勾勒出一幅在AI焦慮與宏觀數(shù)據(jù)博弈下的復(fù)雜市場圖景。

對于這場由AI引發(fā)的市場震蕩，業(yè)內(nèi)聲音并不一致。谷歌母公司字母表公司首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊表示，其公司的大模型Gemini能為軟件運營服務(wù)賦能，而非取代后者。英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛也表示，“AI替代論”不合邏輯，軟件產(chǎn)品本質(zhì)上是工具，AI的合理角色是這些工具的使用者，而非重新發(fā)明工具。

瑞銀財富管理最新表示，其已將標(biāo)普IT板塊評級下調(diào)至“中性”，但仍維持對AI主題的“具吸引力”觀點，主要因為AI的投資機會覆蓋范圍遠超IT板塊。景順亞太區(qū)投資解決方案客戶總監(jiān)Christopher Hamilton認(rèn)為，從美股科技巨頭最新財報來看，AI已從敘事階段進入規(guī)?；涞嘏c商業(yè)化階段。

然而，市場的疑慮并未因此消散。投資者對可能遭遇AI沖擊的行業(yè)心存疑慮，任何具有潛在顛覆風(fēng)險的公司都在被無差別地拋售。2月14日，盡管通脹數(shù)據(jù)溫和，但億客行（Expedia）等公司仍因市場對人工智能沖擊在線旅游代理商的擔(dān)憂而股價下跌。藥品分銷商的股價也加入到了近期遭拋售行業(yè)的名單之中。