市場(chǎng)普遍認(rèn)為油價(jià)上漲的原因在于地緣政治緊張局勢(shì)與結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩之間的矛盾。盡管國際能源署（IEA）已明確預(yù)警，2026年全球原油將出現(xiàn)373萬至384萬桶/日的巨額過剩，但美國對(duì)伊朗“極限施壓”升級(jí)和對(duì)俄羅斯能源出口制裁收緊所催生的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”仍支撐著原油價(jià)格，使布倫特原油始終未跌破關(guān)鍵支撐位。

實(shí)際驅(qū)使原油行情持續(xù)上漲的原因可能包括美國能源政策偏向于傳統(tǒng)能源。特朗普政府對(duì)新能源持否定態(tài)度，政策核心圍繞“重振傳統(tǒng)能源、壓制清潔能源”展開。一方面，以“國家安全風(fēng)險(xiǎn)”等為由叫停所有在建大型海上風(fēng)電項(xiàng)目；另一方面，通過《宏偉法案》全面取消電動(dòng)汽車聯(lián)邦稅收抵免，并向油氣鉆探開放聯(lián)邦土地與水域，降低開采特許權(quán)使用費(fèi)，強(qiáng)力扶持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)。這種能源戰(zhàn)略與全球綠色轉(zhuǎn)型趨勢(shì)背道而馳，卻對(duì)原油市場(chǎng)的多空博弈產(chǎn)生了關(guān)鍵影響。

從市場(chǎng)影響來看，在供應(yīng)端，政策性補(bǔ)貼與開采松綁進(jìn)一步強(qiáng)化了美國頁巖油的生產(chǎn)韌性，推動(dòng)“美洲五國集團(tuán)”的原油供應(yīng)增量持續(xù)擴(kuò)大，為IEA預(yù)警的400萬桶/日過剩格局提供了政策支撐。在需求端，新能源補(bǔ)貼的取消導(dǎo)致美國清潔能源項(xiàng)目受阻、技術(shù)轉(zhuǎn)化放緩，電動(dòng)車與風(fēng)電的推廣進(jìn)程滯后，削弱了原油需求替代效應(yīng)，間接緩解了原油需求停滯的壓力，成為支撐油價(jià)在過剩敘事下持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。

IEA報(bào)告將供應(yīng)過剩量化為明確交易利空，這是歷史上非疫情時(shí)期規(guī)模最大的原油供應(yīng)過剩，成為壓制油價(jià)中樞的核心因素。從需求端看，全球原油需求增長(zhǎng)陷入實(shí)質(zhì)性停滯，中國電動(dòng)汽車滲透率快速提升，全球加速轉(zhuǎn)向液化天然氣（LNG）動(dòng)力基礎(chǔ)設(shè)施，導(dǎo)致原油需求增速放緩至不足93萬桶/日，供需錯(cuò)配格局進(jìn)一步加劇。

波斯灣與東歐的突發(fā)地緣事件不斷打斷看空的基本面邏輯，成為短線交易的核心變量。2月初美國向中東部署第二艘航空母艦，標(biāo)志著對(duì)德黑蘭強(qiáng)硬立場(chǎng)實(shí)質(zhì)升級(jí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好始終緊繃。彭博的新能源財(cái)經(jīng)測(cè)算顯示，若伊朗330萬桶/日產(chǎn)能完全中斷，將瞬間抹平全球供應(yīng)過剩，推動(dòng)油價(jià)直線飆升至91美元/桶關(guān)鍵阻力位，這種極端情景給短線突破交易提供了盈利空間?；魻柲酒澓{地緣異動(dòng)可能讓市場(chǎng)敘事從“過?！彼查g切換至“稀缺”，需警惕極端行情下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

特朗普通過對(duì)委內(nèi)瑞拉出兵并約談國內(nèi)油企，通過政策和地緣行動(dòng)推升油價(jià)，其核心目的是重振石油、頁巖氣行業(yè)，同時(shí)通過掠奪獲得更多能源資源，最終獲得更多財(cái)政收入和保證國內(nèi)能源供給。由于油價(jià)之前長(zhǎng)期低迷和新能源浪潮，市場(chǎng)出清比較嚴(yán)重，預(yù)計(jì)未來在油企承諾足夠資本開支之前，油價(jià)大概率維持在看漲的價(jià)格中樞，短期受到供給過剩數(shù)據(jù)擾動(dòng)，原油配合供給過剩數(shù)據(jù)出現(xiàn)的低點(diǎn)反而是劃算的布局點(diǎn)位。

技術(shù)面上美原油連續(xù)自底部持續(xù)反彈，依托箱體進(jìn)行突破上漲，目前在箱體上半?yún)^(qū)域整理，62.37是近期支撐，壓力位在64.58附近。北京時(shí)間14:11，美原油連續(xù)現(xiàn)報(bào)63.40美元/桶。