2025年，全球五大國際石油巨頭業(yè)績承壓。去年，全球石油市場在供需失衡與地緣擾動的影響下，油價震蕩下行，布倫特和WTI原油均價分別下降13.9%和13.6%。

受油價回落影響，五家巨頭凈利潤普遍下滑。?？松梨谝?88.4億美元凈利潤居首，降幅為14.4%；殼牌調(diào)整后利潤185.3億美元，同比下降22%；道達爾能源調(diào)整后利潤156億美元，降幅達15%。bp重置成本利潤最低，為74.9億美元，同比下降16%；雪佛龍調(diào)整后凈利潤為135.2億美元，同比下跌26%。五大國際石油巨頭調(diào)整后利潤共計約840億美元，同比降幅約17.9%。

盡管利潤縮水，這些公司在現(xiàn)金流方面仍展現(xiàn)出一定韌性。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，五大石油巨頭2025年合計創(chuàng)造自由現(xiàn)金流960億美元，雖較2022年的1940億美元有所下降，但在行業(yè)歷史上仍處于高位。

資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，?？松梨诳傎Y產(chǎn)4489.8億美元，殼牌3303.51億美元，雪佛龍3240.12億美元，道達爾能源2910.55億美元，bp 2785.26億美元。資產(chǎn)負債率方面，bp負債率達73.4%，道達爾能源59.6%，殼牌52.7%，埃克森美孚40.6%，雪佛龍相對穩(wěn)健，僅為12.6%。除殼牌外，其他四家公司資產(chǎn)負債率均有所提高。

歐美石油公司的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略路徑存在根本性差異。歐洲石油企業(yè)在行業(yè)下行周期中承受著價值增長與現(xiàn)金流穩(wěn)定的雙重壓力，而美國企業(yè)如?？松梨诤脱┓瘕垊t因堅持油氣主業(yè)的穩(wěn)健策略，在資本市場中更受歡迎。因此，歐洲公司重新聚焦高回報的上游油氣核心業(yè)務(wù)，美國公司也在加大上游開發(fā)。

2025年，石油巨頭們的油氣產(chǎn)儲量規(guī)模整體擴大。道達爾能源油氣日均產(chǎn)量達252.9萬桶油當量，同比增長近4%。埃克森美孚全年凈產(chǎn)量達到470萬桶油當量/日，創(chuàng)40多年來的最高水平。bp報告產(chǎn)量為152.7萬桶油當量/日，同比增長3.8%。雪佛龍全球和美國產(chǎn)量分別增長12%和16%，達到創(chuàng)紀錄水平。殼牌與挪威國家石油公司共同組建合資企業(yè)Adura，整合雙方在英國北海的12個核心油氣資產(chǎn)，預(yù)計2026年產(chǎn)量超14萬桶油當量/日。殼牌還競標成功獲得巴西鹽下油田項目的額外股權(quán)。

受全球能源格局調(diào)整及美國能源政策轉(zhuǎn)向等因素影響，多家公司推遲了石油需求峰值時間。例如，bp將石油需求峰值延后至2030年，道達爾能源從2030推遲至2040年，?？松梨谡J為石油需求即使到2050年也不會出現(xiàn)實質(zhì)性下降。

近年來，歐洲石油巨頭進入冷靜期，低碳投資邏輯更加理性務(wù)實。bp啟動“重置bp”戰(zhàn)略，剝離非核心資產(chǎn)，完成多項出售，并計劃削減結(jié)構(gòu)性成本。此外，bp頻繁換帥，任命梅格·奧尼爾為下一任首席執(zhí)行官，成為全球前五大國際石油巨頭中的首位女性掌門人。

同期，殼牌退出多個項目，通過收購新加坡液化天然氣公司Pavilion Energy并增持深水業(yè)務(wù)股權(quán)，強化綜合天然氣與上游業(yè)務(wù)組合。美國兩大石油巨頭則向綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源延伸。?？松梨谫徣刖薹娣e鋰礦探礦權(quán)，進軍鋰礦領(lǐng)域。雪佛龍也收購了德克薩斯州東北部和阿肯色州西南部的土地，用于直接鋰礦開采。

道達爾能源走出了差異化的發(fā)展模式，聚焦電力多年，已初具規(guī)模。2025年，該公司投資金額為171億美元，其中約35億美元用于低碳能源，占投資總額超兩成。道達爾能源計劃在2026年將發(fā)電量增加約25%，超過60太瓦時。

面對產(chǎn)品行情波動及業(yè)績下滑壓力，石油巨頭們紛紛采取相應(yīng)舉措。bp暫停股票回購計劃，殼牌宣布將季度股息提高4%并推出新一輪股份回購計劃，雪佛龍推進結(jié)構(gòu)性成本削減，?？松梨诶塾媽崿F(xiàn)151億美元的結(jié)構(gòu)性成本節(jié)約，道達爾能源實施多年期現(xiàn)金節(jié)約計劃。