美股遭遇恐慌性拋售 AI敘事轉(zhuǎn)向引發(fā)市場動蕩(3)

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2026-03-04 10:50:53 新浪財經(jīng)

華創(chuàng)證券計算機首席分析師吳鳴遠提出不同判斷。他表示，當前資本市場拋售潮是“結(jié)構(gòu)性低估”與“情緒過度反應(yīng)”的疊加態(tài)，但AI對傳統(tǒng)行業(yè)顛覆性沖擊，核心風(fēng)險確實被低估?！昂谔禊Z之父”塔勒布的警告并非空穴來風(fēng)，一是各行業(yè)尾部風(fēng)險在結(jié)構(gòu)上被低估，風(fēng)險不是小幅修正而是大幅回撤；二是高估AI領(lǐng)軍企業(yè)的持久力，歷史經(jīng)驗表明早期先驅(qū)者往往會被取代。他的判斷基于兩個事實：Agent（智能體）落地實際案例已發(fā)生、傳統(tǒng)行業(yè)商業(yè)模式根基正在動搖。

平安科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理翟森也認為，從長期視角看，AI對傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊并沒有被高估，甚至在部分細分領(lǐng)域仍然被低估。

多名受訪機構(gòu)人士認為，調(diào)整尚未結(jié)束，但極端階段正在過去，市場將進入消化與驗證期。中泰證券計算機聯(lián)席首席分析師何柄諭表示，恐慌性交易大約會持續(xù)一個季度左右。經(jīng)過一個季度的調(diào)整，大部分恐慌籌碼已經(jīng)出清，后續(xù)大規(guī)模砸盤的可能性降低。但他也提醒，若經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)負面反饋，調(diào)整周期可能延長。

興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院通信行業(yè)首席章林也持有類似觀點，預(yù)計將持續(xù)1—2個季度，直至新一季財報完成基本面壓力測試。板塊分化將隨財報披露迅速顯現(xiàn)：能夠?qū)嵶C利用AI優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，或通過“人機協(xié)同”提升服務(wù)效率與ARPU值的企業(yè)，將率先完成估值修復(fù)；而轉(zhuǎn)型節(jié)奏較慢的企業(yè)，估值重構(gòu)周期則相對拉長。真正的企穩(wěn)信號，將出現(xiàn)在頭部公司證實AI技術(shù)并未侵蝕核心利潤率，反而成為新的增長引擎之時。

吳鳴遠則給出更細化的時間表，短期看，未來1—3個月波動仍將加劇，無差別拋售與反彈交織，任何AI技術(shù)突破或財報指引下調(diào)都可能觸發(fā)新一輪拋售。中期看，3—12個月是基本面驗證期，分化將加劇，2026年下半年是關(guān)鍵節(jié)點，若軟件行業(yè)裁員潮情景提前發(fā)生，恐慌將加劇。長期看，1—3年新秩序?qū)⒋_立，SaaS訂閱模式向“按使用量+按成果”的混合模式轉(zhuǎn)型，具備AI原生能力的平臺型企業(yè)將崛起。

也有機構(gòu)相對樂觀。楊成認為，恐慌情緒已經(jīng)在逐步緩解，市場將進入“去偽存真”階段。申萬宏源研究副總經(jīng)理劉洋、計算機首席分析師黃忠煌表示，基于2月全球風(fēng)險偏好變化，市場調(diào)整已經(jīng)到了后半場，目前應(yīng)該在平復(fù)悲觀情緒的階段。美股遭遇恐慌性拋售 AI敘事轉(zhuǎn)向引發(fā)市場動蕩！

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