原油失控？更大風(fēng)暴正在逼近 全球能源危機加??！這個周末，全球金融市場經(jīng)歷了近五年來最焦慮的時刻。中東多個國家被迫減產(chǎn)，加劇了能源市場的緊張局勢。

科威特國家石油公司宣布因美以伊戰(zhàn)事威脅霍爾木茲海峽船只通行安全等因素影響，遭遇“不可抗力”，開始削減原油產(chǎn)量和煉油加工量。阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司也表示正在調(diào)整海上生產(chǎn)水平以應(yīng)對存儲需求。此前，伊拉克因儲油罐飽和而限產(chǎn)，沙特阿拉伯最大煉油廠遭無人機襲擊后關(guān)閉，卡塔爾全球最大液化天然氣出口設(shè)施停工。

中東原油出口約占全球45%，是全球能源供應(yīng)的核心。隨著主要產(chǎn)油國減產(chǎn)及霍爾木茲海峽被封鎖，全球能源價格失控的風(fēng)險顯著增加。麥格理全球能源策略師警告稱，霍爾木茲海峽關(guān)閉幾周將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，可能將原油價格推高至每桶150美元甚至更高。上周，國際油價創(chuàng)下自1983年有記錄以來的最大周漲幅，紐約原油價格周漲35.63%。

霍爾木茲海峽每天約有2000萬桶原油運往全球，相當(dāng)于全球海運原油總量的五分之一。目前，海峽石油流量已暴跌約90%，意味著日均1800萬桶供應(yīng)消失。摩根大通預(yù)計海灣地區(qū)的供應(yīng)中斷規(guī)模將在未來幾周內(nèi)繼續(xù)擴大，停產(chǎn)規(guī)模可能逼近600萬桶/日。

沖突爆發(fā)僅六天，伊拉克就已削減約150萬桶/日的原油供應(yīng)。科威特作為完全依賴霍爾木茲海峽出口的國家，已宣布石油及煉油產(chǎn)品銷售不可抗力，減產(chǎn)從每日10萬桶啟動，短期內(nèi)可能擴大至近三倍。阿聯(lián)酋雖擁有繞開海峽的替代管道，但運力有限且部分設(shè)施遭襲擊，無法彌補出口缺口。沙特最大煉油廠遭無人機襲擊關(guān)閉，卡塔爾全球最大液化天然氣出口設(shè)施全面停工?？ㄋ柋硎荆幢銢_突停止，恢復(fù)正常供應(yīng)仍需數(shù)周至數(shù)月。

市場曾寄望的“管道兜底”也宣告落空。理論上，沙特的東西管道和阿聯(lián)酋的哈布尚-富查伊拉管道合計擁有約400萬桶/日的備用產(chǎn)能，但實際凈改道流量遠(yuǎn)低于理論上限。原因是，對富查伊拉港的襲擊直接打擊了替代出口能力，船用燃料短缺導(dǎo)致油輪無法正常運營，部分運輸管道遭受襲擊導(dǎo)致重定向潛力被大幅壓縮。

能源供應(yīng)急劇收縮直接引爆國際油價上漲。上周五，布倫特原油價格漲至94.35美元/桶，逼近前期高點；過去一周，WTI原油單周漲超36%，布倫特原油單周漲超28%。高盛認(rèn)為，如果局勢無緩解，下周油價突破100美元/桶的概率顯著上升，若海峽持續(xù)受阻，油價可能挑戰(zhàn)歷史高點。

股市方面，道指周跌3.01%，創(chuàng)近一年最差表現(xiàn)?！翱只胖笖?shù)”VIX暴漲24%，創(chuàng)下去年4月以來的最高水平。資金也在迅速撤離，當(dāng)周投資者凈拋售219.2億美元美國股票基金，為今年最大單周凈賣出規(guī)模。觸發(fā)這一輪拋售的除了油價飆升，還有美國勞工部公布的非農(nóng)報告：2月新增非農(nóng)就業(yè)為-9.2萬人，失業(yè)率升至4.4%，勞動參與率降至62.0%。這些數(shù)據(jù)讓市場對美國經(jīng)濟“滯脹”風(fēng)險擔(dān)憂加劇。

美聯(lián)儲面臨政策決策困境，降息可能助長通脹，不降息則可能放任就業(yè)惡化。此外，AI產(chǎn)業(yè)鏈也面臨重大利空沖擊。美國擬將AI芯片出口管制從約40國擴至全球，亞馬遜在中東的數(shù)據(jù)中心項目受到襲擊影響，英偉達(dá)等科技巨頭暫?；蚩s減投資計劃。這些利空消息疊加，使過去兩年主導(dǎo)美股牛市的“AI敘事”遭遇短期信任危機。上周，貝萊德宣布限制旗下HPS企業(yè)貸款基金的投資者贖回，私募信貸巨頭接連告急，這可能是金融市場的一個重要信號。

盡管如此，從歷史規(guī)律看，能源危機、地緣沖突引發(fā)的波動終究是周期組成部分，并未改變金融市場“危機—修復(fù)—創(chuàng)新高”的長期邏輯。這次風(fēng)暴雖然來勢洶洶，但仍未脫離周期本質(zhì)，油價飆升、AI敘事受挫、信用風(fēng)險暴露均為短期現(xiàn)象。AI長期技術(shù)趨勢未變，信用風(fēng)險也可通過央行流動性調(diào)節(jié)緩解。