騰訊港股跌逾5% AI投資引發(fā)短期調(diào)整
3月19日，騰訊控股港股股價(jià)開盤大跌超過5%。盡管前一日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示業(yè)績?cè)鏊倭裂郏Ｍ馐袌鲇螒蚴杖胪黄?00億美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高，但翻倍的AI投資支出和股份回購減少引發(fā)了部分資金短暫“離場”。
花旗銀行點(diǎn)評(píng)稱，AI投資擴(kuò)張可能導(dǎo)致利潤增長慢于收入增長，但這預(yù)計(jì)是短期現(xiàn)象。隨著時(shí)間推移，其穩(wěn)健的核心業(yè)務(wù)帶來的利潤增長將抵消AI支出，使騰訊恢復(fù)實(shí)現(xiàn)利潤增長快于收入增長?；ㄆ爝€表示看好騰訊韌性核心業(yè)務(wù)與強(qiáng)勁現(xiàn)金流支撐其AI轉(zhuǎn)型。雖然騰訊可能不是AI競賽中的先行者，但它有歷史證明：比行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)晚進(jìn)入市場，最終成為領(lǐng)導(dǎo)者，這在游戲、社交網(wǎng)絡(luò)和支付領(lǐng)域已得到體現(xiàn)。
高盛分析認(rèn)為，投資者和市場的下一步反應(yīng)將主要取決于騰訊在未來幾個(gè)季度內(nèi)核心業(yè)務(wù)的AI整合進(jìn)展，以及混元3.0、元寶應(yīng)用和智能體生態(tài)的實(shí)際落地效果。
騰訊控股目前是恒生科技ETF（513180.SH）和恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330.SH）等ETF的權(quán)重股，持倉占比分別為9%和16%。當(dāng)前恒生科技指數(shù)PE-TTM僅20倍，估值低于近十年80%以上時(shí)間，整體性價(jià)比突出。指數(shù)階段表現(xiàn)低迷或主要由流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好所致。地緣風(fēng)險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)降息的不確定性導(dǎo)致部分資金避險(xiǎn)情緒上升，繼而引發(fā)對(duì)科技巨頭的“懲罰資本開支”定價(jià)，忽略了AI轉(zhuǎn)型決心帶來的全方位賦能及更長遠(yuǎn)的增長潛力。
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