教授：股市跌破4000點也會很快回來指數(shù)與賬戶的割裂現(xiàn)實

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2026-03-19 20:08:16 霞呈說財經(jīng)

2026年3月17日，A股市場經(jīng)歷了一次顯著的下跌。盡管上證指數(shù)收于4049.91點，下跌0.85%，但許多投資者的賬戶卻已經(jīng)回到了3000點水平。當天，超過4500只個股下跌，上漲股票不足900只，上漲比例不到16%。創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)分別暴跌2.29%和2.23%，中證1000指數(shù)跌幅也超過2%。

指數(shù)看似還在4000點上方掙扎，但絕大多數(shù)人的持倉市值在連綿陰跌中悄然蒸發(fā)。這種撕裂的現(xiàn)象反映出指數(shù)的“面子”還在勉力維持，而投資者賬戶的“里子”已經(jīng)千瘡百孔。自3月12日以來，上證指數(shù)連續(xù)四天收陰，且首次有效跌破60日均線，技術派投資者將此視為中期趨勢轉(zhuǎn)弱的信號。

回顧過去一個多月，市場對60日均線的爭奪異常激烈。從2月3日最低下探4002點被拉回開始，到3月4日、3月9日、3月16日，指數(shù)曾四次試探這條均線支撐，但最終在3月17日崩潰。全天成交額萎縮至2.22萬億元，較前一日縮量超過1100億，場外資金毫無進場意愿，而下跌過程中有超過1200億資金出逃。

個股表現(xiàn)慘淡，滬深京三市僅有867只股票上漲，下跌家數(shù)高達4541只。銀行、保險、石油等權重股奮力護盤，勉強撐住了指數(shù)的顏面，但無法掩蓋市場整體血流成河的慘狀。通信、電子、電力設備等行業(yè)板塊跌幅均超過2%，而保險、銀行、證券板塊則逆勢上漲。

這種分化并非一日之寒。早在3月初，全市場約5080只可交易A股中，就有3760只股價跌破了代表中期趨勢的半年線，占比高達74%。31個申萬一級行業(yè)中，25個行業(yè)指數(shù)跌破半年線，占比超過八成。這意味著，超過七成的個股和八成的行業(yè)早已進入技術性熊市。

這種背離的根源在于A股指數(shù)編制規(guī)則。上證指數(shù)采用總市值加權法，少數(shù)巨無霸公司股價的微小波動就能對指數(shù)產(chǎn)生巨大影響。主力資金集中買入這些權重股時，指數(shù)保持相對平穩(wěn)甚至上漲，但中小盤股因失血而持續(xù)陰跌。有限的資金在“中字頭”、高股息板塊里抱團取暖，導致市場賺錢效應急劇萎縮，超過80%的散戶賬戶在震蕩市中處于虧損狀態(tài)。

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