為什么亂世買黃金不靈了降息希望渺茫(2)

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2026-03-20 14:47:15 財聯(lián)社

打壓黃金的另一因素是美元在沖突中成為主要避險資產(chǎn)。本月，美元指數(shù)已上漲約1.8%。由于黃金以美元計價，這使得其他貨幣持有者購買黃金的成本相對提高。Yardeni Research指出，在當前動蕩不安的市場環(huán)境下，黃金并未發(fā)揮避險資產(chǎn)的作用。該公司認為，中東地區(qū)的投資者或許正在拋售黃金，買入在沖突期間走強的美元。另一種可能是，投資者正急于彌補近期在韓國和日本市場的損失。另一個潛在的推手是不斷上升的債券收益率，債券收益率與金價通常呈反向走勢。

過去一年，散戶曾將大量資金投入黃金交易所交易基金(ETF)，但如今他們對這種貴金屬的熱情正顯現(xiàn)出一定的降溫跡象。根據(jù)VandaTrack的數(shù)據(jù)，周四已是散戶連續(xù)第六天拋售規(guī)模最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF。在此期間，他們已凈賣出約1050萬美元的SPDR黃金ETF。

專業(yè)投資者也在減持金屬頭寸。一些利用電腦算法來識別資產(chǎn)價格模式的趨勢跟蹤型對沖基金，一直在削減黃金頭寸。法國興業(yè)銀行大宗經(jīng)紀業(yè)務部門的資本咨詢總監(jiān)Tom Wrobel表示，現(xiàn)在這些基金“可能仍相對看多黃金，但正在對這些頭寸進行風險管理，并大幅減持”。

渣打集團全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示，鑒于過去兩年金銀價格大幅上漲，一些投資者可能正在套現(xiàn)獲利，以彌補投資組合中其他地方的虧損，例如股價暴跌引發(fā)的追加保證金通知。另一些投資者則可能因美元走強而希望將資金轉(zhuǎn)為現(xiàn)金持有，或是轉(zhuǎn)而尋求新涌現(xiàn)的誘人投資，如能源股。

遭遇拋售的并非只有黃金和白銀。交易量較小的貴金屬鉑和鈀本月已分別下跌17%和15%。工業(yè)金屬銅和鋁的價格也已轉(zhuǎn)跌，這一跡象表明，投資者正在重新校準對全球經(jīng)濟增長的預期。上月底戰(zhàn)事爆發(fā)、霍爾木茲海峽被實際封鎖后，鋁價曾一度飆升至接近歷史高位的水平。但本周，倫敦的鋁期貨價格已下跌5.7%。大宗商品交易公司Marex的分析師Edward Meir表示，投資者可能正在得出結(jié)論，一旦全球經(jīng)濟放緩，可能會出現(xiàn)一定程度的需求破壞。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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