金價(jià)，暴跌利率環(huán)境壓制上漲動(dòng)力

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2026-03-21 13:32:41 大象新聞

當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，紐交所黃金期貨價(jià)格和倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格同步下行，觸及近期新低。中東地區(qū)局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，通常情況下黃金和原油都會(huì)隨之上漲，但這次情況不同，布倫特原油價(jià)格穩(wěn)穩(wěn)站上百元關(guān)口，而黃金卻走出了相反的行情。

油價(jià)上漲的原因在于中東是全球石油核心產(chǎn)區(qū)，超過三成的原油產(chǎn)能集中在這里。更重要的是，兩成以上的石油貿(mào)易需要通過霍爾木茲海峽，這條航道一旦受阻，全球石油供應(yīng)會(huì)立刻緊張。再加上全球原油庫存有限，OPEC+一直在減產(chǎn)控量，市場(chǎng)上的閑置產(chǎn)能非常少，因此在供給脆弱的情況下，沖突升級(jí)導(dǎo)致油價(jià)飆升。

至于黃金，以往中東發(fā)生戰(zhàn)爭時(shí)，金價(jià)也會(huì)隨著油價(jià)一起上漲，因?yàn)槿藗儞?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退和貨幣貶值，紛紛選擇黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。但這次情況特殊，美國的通脹水平仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)線，利率居高不下，市場(chǎng)期待已久的降息遲遲未到。油價(jià)暴漲進(jìn)一步增加了通脹壓力，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)為了控制通脹不會(huì)輕易降息，甚至可能繼續(xù)加息。

在這種環(huán)境下，持有黃金的機(jī)會(huì)成本大幅上升，投資者更傾向于選擇美債、美元等高息資產(chǎn)。美元走強(qiáng)也對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金形成壓制。此外，前期金價(jià)上漲積累了大量獲利盤，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，投資者會(huì)選擇拋售，這不僅削弱了金價(jià)上漲的動(dòng)力，還加劇了其下跌趨勢(shì)。

油價(jià)漲、金價(jià)跌的反常現(xiàn)象表明，利率環(huán)境對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響更為顯著。這也提醒我們，在分析地緣沖突對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí)，應(yīng)關(guān)注通脹、利率和美元之間的相互作用。避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用始終依賴于具體的場(chǎng)景和環(huán)境。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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