倫敦現(xiàn)貨黃金連續(xù)三周重心下移，周一開(kāi)盤(pán)繼續(xù)下探，盤(pán)中跌幅達(dá)到3%。全球宏觀與地緣格局迎來(lái)雙重強(qiáng)震。油價(jià)走高導(dǎo)致全球通脹預(yù)期再次抬頭，上周美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議維持利率水平不變，歐英日央行同樣維持前期利率，這些因素壓制了黃金走勢(shì)。地緣方面，當(dāng)前尚未出現(xiàn)短期停戰(zhàn)信號(hào)，美方限伊朗48小時(shí)開(kāi)放霍爾木茲海峽，威脅摧毀其發(fā)電廠，伊朗官員提出停戰(zhàn)六項(xiàng)條件。

美聯(lián)儲(chǔ)公布3月利率決議，連續(xù)第七次維持聯(lián)邦基金利率不變，但點(diǎn)陣圖顯示2026年降息預(yù)期從12月預(yù)測(cè)的兩次縮減至僅一次，且首次降息時(shí)點(diǎn)被推遲至年底。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)“通脹回落進(jìn)程出現(xiàn)停滯”，強(qiáng)調(diào)關(guān)稅與油價(jià)上漲正形成疊加壓力，并逐步向核心通脹傳導(dǎo)，商品降溫至少需等到年中。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，2月新屋開(kāi)工環(huán)比驟降11.2%，遠(yuǎn)遜預(yù)期，顯示高利率對(duì)房地產(chǎn)的壓制效應(yīng)再度顯現(xiàn)；但3月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)跳升至23.1，創(chuàng)兩年新高，表明制造業(yè)呈現(xiàn)韌性。美伊沖突持續(xù)升級(jí)，霍爾木茲海峽通航問(wèn)題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，伊朗稱(chēng)若基礎(chǔ)設(shè)施再遭襲將不再克制，美軍或奪島迫使伊朗開(kāi)放霍爾木茲海峽。

美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)已被市場(chǎng)消化，投資者將關(guān)注未來(lái)美國(guó)通脹變化。如果通脹預(yù)期大幅走高，將強(qiáng)化點(diǎn)陣圖的鷹派邏輯，可能引發(fā)利率預(yù)期的二次修正。更重要的是，市場(chǎng)將繼續(xù)聚焦美伊沖突，霍爾木茲海峽的軍事對(duì)峙逐步升級(jí)為“交火前夜”，美軍是否派地面部隊(duì)介入將成為新的關(guān)注點(diǎn)。當(dāng)前高油價(jià)問(wèn)題日益突出，這會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)陷入“抗通脹”與“防衰退”的兩難境地。金融市場(chǎng)波動(dòng)可能產(chǎn)生流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)，從而再次壓制金價(jià)。但如果美伊沖突持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，也會(huì)再次激發(fā)黃金的避險(xiǎn)與抗通脹雙重屬性。因此，對(duì)于后市金價(jià)并不悲觀，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)在后期逐步顯現(xiàn)，策略上建議采取逢低買(mǎi)入持有的配置思路，特別是做空情緒快速釋放后，給了投資者更好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。銀鉑鈀當(dāng)前走勢(shì)跟隨黃金上下波動(dòng)，操作難度加大，黃金作為貴金屬“壓艙石”作用顯著，需關(guān)注金價(jià)何時(shí)回歸上升通道，靜待時(shí)機(jī)而動(dòng)。