凱樂士科技集團(tuán)股份有限公司于3月24日正式登陸港交所，成為港股“全棧式智能場內(nèi)物流機(jī)器人第一股”。公司以16.66港元/股的價格全球發(fā)售3679.8萬股H股，募資總額約6.13億港元，發(fā)行后市值約71.3億港元。上市開盤市值約為138億港元（約121億元人民幣），截至發(fā)稿時，凱樂士股價為31.5港元/股，漲幅近90%。

凱樂士在國內(nèi)綜合智能場內(nèi)物流解決方案提供商中排名第五，市場份額1.6%，在極窄巷道自主移動機(jī)器人細(xì)分賽道上以19.3%的出貨量市占率排名第一。根據(jù)招股書，凱樂士2024年營收達(dá)7.21億元，同比增長30.8%，2025年前九個月實現(xiàn)收入5.52億元，同比增長60.3%。截至2024年底，公司累計落地項目1530個，服務(wù)客戶779家，覆蓋新能源、汽車、醫(yī)藥、電商等28個細(xì)分行業(yè)，業(yè)務(wù)遍布全球16個國家和地區(qū)。核心客戶包括順豐控股、寧德時代、比亞迪、波司登等行業(yè)頭部企業(yè)，其中順豐控股是公司最大外部機(jī)構(gòu)股東。

凱樂士成立于2014年，創(chuàng)始人谷春光和楊艷夫婦均畢業(yè)于清華大學(xué)，且都是清華企業(yè)家協(xié)會會員。上市后，谷春光、楊艷夫婦及其一致行動人合計控制公司約27.26%投票權(quán)，為公司單一最大股東集團(tuán)及實際控制人。谷春光個人直接持股5.3%，按照開盤市值計算，其身價已超6億元。其他外部股東如順豐控股、中金資本、招商局集團(tuán)等也持有一定股份。

IPO募集資金中，凱樂士計劃將約45%用于研發(fā)投入，持續(xù)升級智能物流裝備與核心軟件系統(tǒng)；約25%用于擴(kuò)充產(chǎn)能，提升生產(chǎn)與交付能力；約20%用于海內(nèi)外市場拓展；剩余約10%用作營運資金。截至2025年11月30日，凱樂士仍持有待交付訂單金額約23億元，這些訂單將在未來三年內(nèi)陸續(xù)完成交付，預(yù)計成為公司未來扭虧為盈的重要支撐。

谷春光曾在麥肯錫擔(dān)任高級顧問，并在九州通醫(yī)藥集團(tuán)擔(dān)任技術(shù)總裁。這段經(jīng)歷讓他積累了軟硬件經(jīng)驗，看到了傳統(tǒng)倉庫高度依賴人工、效率低下的痛點以及物流行業(yè)的真實需求。2014年，谷春光與楊艷在無錫創(chuàng)立凱樂士，專注于四向料箱穿梭車機(jī)器人的自主研發(fā)。創(chuàng)業(yè)初期，公司面臨技術(shù)路線差異化上的壓力，但通過不斷優(yōu)化設(shè)計，最終達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。成立當(dāng)年，凱樂士完成2200萬元A輪融資，隨后獲得多家投資機(jī)構(gòu)的支持。

凱樂士的產(chǎn)品線涵蓋四向穿梭車、自主移動機(jī)器人、輸送分揀機(jī)器人以及WMS/WCS/RCS全棧軟件系統(tǒng)，全面覆蓋存取、搬運、分揀三大場景。公司在醫(yī)藥、電商、新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域均有布局，尤其是在新能源領(lǐng)域為寧德時代、比亞迪等企業(yè)提供智能制造解決方案。此外，凱樂士還積極拓展海外市場，已在俄羅斯、東南亞、日本、韓國、中東、歐洲及北美等地區(qū)開展業(yè)務(wù)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，凱樂士2024年營收達(dá)7.21億元，2025年前9個月營收已達(dá)5.52億元，同比增長60.3%。值得注意的是，2025年前九個月新增餐飲行業(yè)收入4264萬元，占比7.7%，客戶結(jié)構(gòu)也在逐步優(yōu)化。虧損方面，截至2024年及2025年前九個月期間，虧損分別由1.41億元減少至1.35億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損由4640萬元減少至同期的1380萬元。

中國物流機(jī)器人賽道正處在高速增長的黃金期，預(yù)計到2030年市場規(guī)模將達(dá)到4137億元。目前，行業(yè)競爭格局已清晰，除凱樂士外，市場核心參與者還包括極智嘉、?？禉C(jī)器人、快倉智能、海柔創(chuàng)新、斯坦德機(jī)器人等。隨著國內(nèi)市場競爭加劇，出海成為必選項。然而，出海之路充滿挑戰(zhàn)，目前國內(nèi)只有少數(shù)企業(yè)具備系統(tǒng)集成出海的能力。行業(yè)整合即將到來，上市企業(yè)將憑借資本加持，在研發(fā)投入、場景拓展與全球布局上進(jìn)一步拉開差距，推動行業(yè)進(jìn)入整合洗牌期。