三桶油，年度累計分紅預(yù)超1600億元！業(yè)績分化明顯

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2026-03-31 07:57:26 證券時報

中國石油、中國石化和中國海油在2025年的年報顯示，三家公司共實現(xiàn)歸母凈利潤3111.93億元，并合計分紅1651.76億元。然而，受國際油價下行影響，“三桶油”的業(yè)績均有所下滑且分化明顯。

中國石油2025年全年營業(yè)收入為2.86萬億元，同比減少2.5%，歸母凈利潤為1573.02億元，同比下滑4.48%。作為全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)，中國石油的業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健。公司表示將推動油氣增儲上產(chǎn)和煉油化工轉(zhuǎn)型升級，同時發(fā)展新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)以尋求新的增長點。

中國石化則面臨較大壓力，其2025年營業(yè)收入為2.78萬億元，同比下跌9.46%，歸母凈利潤318.09億元，同比下降36.78%。由于下游煉化業(yè)務(wù)占比較高，該公司受到化工產(chǎn)能過剩及需求疲軟的影響最大，導(dǎo)致毛利被壓縮。

相比之下，中國海油雖然全年營業(yè)總收入為3982.2億元，同比下降5.3%，但歸母凈利潤仍達(dá)到1220.82億元，盡管同比減少11.49%。值得注意的是，中國海油全年油氣凈產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的7.77億桶，同比增長7%。

盡管業(yè)績出現(xiàn)波動，“三桶油”依然堅持大手筆分紅。中國石油全年派息總額達(dá)860.2億元，派息率為54.7%；中國石化總派息242.06億元，含回購后現(xiàn)金分紅比例高達(dá)81%；而中國海油則派發(fā)了約549.5億元人民幣的股息，派息率為45%。

進(jìn)入2026年后，隨著國際油價突破100美元/桶，“三桶油”的股價也隨之上漲。中國石油與中石化A股股價分別觸及近18年來的新高，而中國海油A股股價也創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)累計漲幅達(dá)36.08%。

近期中東地緣政治緊張局勢加劇以及霍爾木茲海峽航運受阻等因素推動國際油價大幅攀升，布倫特原油價格一度超過110美元/桶。在此背景下，多家國際投行紛紛上調(diào)對“三桶油”的盈利預(yù)測及目標(biāo)價。例如，高盛將中國海油港股目標(biāo)價上調(diào)至31港元，并提高了對中國石油的目標(biāo)價；摩根大通亦上調(diào)了對中國海油未來兩年每股盈利的預(yù)期及其H股及A股目標(biāo)價；瑞銀則上調(diào)了三家公司在2026年的盈利預(yù)測。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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