3月26日，中國海洋石油有限公司發(fā)布2025年年度報告，實現(xiàn)歸母凈利潤1221億元，同比下降11.5%；油氣凈產量達到777.3百萬桶油當量，折合日均約213萬桶，同比增長7%，創(chuàng)歷史新高。天然氣產量首次超過1萬億立方英尺，同比增長11.6%。公司稱，其產量規(guī)模已進入國際石油公司第一梯隊。

年報發(fā)布的同一個月，中東局勢急劇升級。2026年2月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊，伊朗隨即封鎖霍爾木茲海峽，國際油價從約73美元/桶一路上漲。截至3月25日，布倫特原油現(xiàn)貨價格報100.23美元/桶。作為對比，2025年布倫特原油均價為68.2美元/桶，同比下跌14.6%。

3月26日，中國海油A股股價收于40.93元/每股，總市值約1.95萬億元。進入2026年以來，中國海油A股股價累計漲幅已達35.62%。當天下午，中國海油在香港召開年度業(yè)績交流會，公司管理層圍繞產量規(guī)劃、成本管控和油價影響等話題做了詳細回應。

年報顯示，2025年中國海油油氣銷售收入3357億元，同比下降5.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤1221億元，較2024年的1379億元下降11.5%。收入和利潤雙降的直接原因是油價，2025年該公司實現(xiàn)油價為66.47美元/桶，較2024年的76.75美元/桶下降了13.4%。

中國海油主要以勘探開發(fā)為主業(yè)，沒有大規(guī)模的煉化和銷售板塊，因此油價波動對其收入和利潤的影響更直接。公司管理層解釋稱，油價下跌拖累利潤約228億元，產量增長貢獻了約45億元，營業(yè)支出及其他項目合計貢獻了約427億元。

在產量方面，2025年中國海油油氣凈產量777.3百萬桶油當量，同比增長7%；其中，原油增長5.8%，天然氣增長11.6%。過去五年來，公司油氣凈產量年均復合增長率約8%，從2021年的572.9百萬桶增長至2025年的777.3百萬桶。2025年公司的天然氣產量增速快于原油，實現(xiàn)氣價7.95美元/千立方英尺，同比上漲3%。

中國海油CFO穆秀平表示，天然氣產量的快速增長和穩(wěn)定的實現(xiàn)價格為公司保持盈利提供了有益助力。產量增長主要靠項目落地，2025年公司在國內投產了16個新項目。在海外，增量主要來自南美，如圭亞那Stabroek區(qū)塊和巴西Buzios油田。

在成本方面，2025年中國海油的桶油成本為27.9美元/桶油當量，同比下降2.2%。公司通過海上平臺無人化、無人機運輸物資以及工程標準化等措施降低成本。管理層提到，公司在產油田的標定采收率已從20世紀90年代的不到20%提升到了目前的35%。

年報數(shù)據(jù)顯示，2025年中國海油經營現(xiàn)金凈流入2090億元，連續(xù)四年超過2000億元。自由現(xiàn)金流974億元，資產負債率26.7%，資本負債率降至8.0%。

中國海油年報發(fā)布前一個月，國際油價經歷了一輪急漲。在中東軍事沖突加劇背景下，布倫特原油價格大幅上漲。穆秀平表示，近期油價上漲對公司整體是利好，國際油價的波動將逐漸體現(xiàn)在公司的效益中。她還介紹了2026年公司的經營目標：全年產量780百萬至800百萬桶油當量；資本支出預算1120億至1220億元。

市場關注的另一個焦點是公司正在編制的“十五五”發(fā)展規(guī)劃。公司副董事長、CEO黃永章表示，規(guī)劃目前處于完善階段，暫未發(fā)布具體的三年產量指引。高級副總裁閻洪濤則提到，未來五年至少有兩個大型氣田將投入開發(fā)生產，天然氣產量將大幅增長。他還提到一個長期目標：計劃到2030至2035年，將在產油田采收率從目前的35%提高到45%。

面對高油價是否調整資本開支的問題，管理層態(tài)度謹慎。閻洪濤表示，公司會持續(xù)跟蹤評估形勢，按既定工作節(jié)奏推進。穆秀平補充說，如果國際上出現(xiàn)好的機會，公司會積極抓住。