5月4日，港股市場(chǎng)迎來(lái)五月首個(gè)交易日。早盤港股漲勢(shì)強(qiáng)勁，午后雖略有降溫，但各類指數(shù)最終表現(xiàn)良好。恒生指數(shù)收盤報(bào)26095.88點(diǎn)，上漲319.35點(diǎn)，漲幅1.24%。恒生科技指數(shù)收盤報(bào)4976.70點(diǎn)，上漲105.38點(diǎn)，漲幅2.16%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在高價(jià)股的集體上漲。智譜（HK02513)股價(jià)上漲超過(guò)10%，收于957港元，再次接近1000港元大關(guān)。此前，智譜在技術(shù)博客中公布了GLM-5底層基礎(chǔ)設(shè)施的重大進(jìn)展，系統(tǒng)吞吐最高提升132%，相同硬件條件下服務(wù)能力顯著擴(kuò)容。MiniMax股價(jià)也大幅上漲12.62%，收于803港元。

摩根士丹利亞太研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告，看好中國(guó)AI路徑的“性價(jià)比敘事”在ARR與估值層面的持續(xù)兌現(xiàn)。報(bào)告指出，中國(guó)模型以美國(guó)同行15%~20%的推理成本實(shí)現(xiàn)同等智能水平。中美頂尖模型在Artificial Analysis智能指數(shù)上已基本齊平。摩根士丹利據(jù)此判斷，中美AI差距已收窄至3個(gè)月~6個(gè)月，并上調(diào)了智譜和MiniMax的目標(biāo)價(jià)，其中MiniMax目標(biāo)價(jià)由990港元上調(diào)至1100港元。

上周剛剛上市的曦智科技股價(jià)大漲15%，收于938港元，盤中創(chuàng)下998港元的新高。其他方面，小米集團(tuán)、信義光能、恒基地產(chǎn)等成分股也有不錯(cuò)表現(xiàn)；銀河娛樂(lè)、中國(guó)石油股份、中國(guó)海洋石油則跌幅靠前。恒生科技指數(shù)成分股中華虹半導(dǎo)體漲超6%，阿里巴巴漲超4%；蔚來(lái)跌超2%。

展望后市，招銀研究認(rèn)為，在地緣環(huán)境趨于緩和的預(yù)期下，港股企業(yè)盈利基本面有望邊際修復(fù)，疊加美元指數(shù)回落釋放的海外流動(dòng)性紅利，市場(chǎng)整體將維持震蕩抬升格局。結(jié)構(gòu)層面關(guān)注三大配置方向：一是AI硬科技賽道，后續(xù)雖有修復(fù)空間，但上行彈性相對(duì)有限；二是能源板塊，新舊能源品種受益于中東地緣格局變化，貼合全球能源安全長(zhǎng)期邏輯；三是高股息資產(chǎn)，防御屬性突出、現(xiàn)金流穩(wěn)定，適合作為底倉(cāng)長(zhǎng)期配置。

光大證券認(rèn)為，港股市場(chǎng)反彈動(dòng)能延續(xù)，科技與高端制造板塊具備雙擊潛力。重點(diǎn)推薦電子產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，如ASMPT、華虹半導(dǎo)體、建滔積層板等，這些公司受益于半導(dǎo)體周期復(fù)蘇與AI算力擴(kuò)張，匯聚科技等電力設(shè)備標(biāo)的則受益于新能源出海加速，估值與盈利有望同步提升。