韓國(guó)股市今年已漲86%，成為全球表現(xiàn)最佳的股市之一。摩根大通再次上調(diào)了Kospi指數(shù)的目標(biāo)，將基準(zhǔn)目標(biāo)上調(diào)至9000點(diǎn)，牛市目標(biāo)上調(diào)至10000點(diǎn)，意味著還有33%的上漲空間。

摩根大通在不到一個(gè)月內(nèi)第二次上調(diào)韓國(guó)股市目標(biāo)價(jià)，理由是半導(dǎo)體周期回暖、企業(yè)治理改革以及工業(yè)板塊增長(zhǎng)。這家華爾街銀行將Kospi指數(shù)的基準(zhǔn)目標(biāo)上調(diào)至9000點(diǎn)，并將牛市情境目標(biāo)上調(diào)至10000點(diǎn)。相比之下，4月底設(shè)定的基準(zhǔn)目標(biāo)和牛市目標(biāo)分別為7000點(diǎn)和8500點(diǎn)。

在全球人工智能熱潮推動(dòng)下，各投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)韓國(guó)股市的展望。Kospi指數(shù)周一盤(pán)中一度大漲5.1%，觸及7876.60點(diǎn)的歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至約86%。三星和海力士股價(jià)齊創(chuàng)新高。韓國(guó)交易所因KOSPI 200期貨上漲5%而啟動(dòng)Sidecar臨時(shí)停牌機(jī)制，程序化交易暫停5分鐘。

摩根大通此次上調(diào)之前，高盛上周也將Kospi指數(shù)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至9000點(diǎn)，理由是韓國(guó)擁有亞洲最強(qiáng)勁的盈利勢(shì)頭。摩根大通策略師們表示，盡管短期內(nèi)技術(shù)指標(biāo)可能偏高，但市場(chǎng)的關(guān)鍵基本面仍在正軌上，包括內(nèi)存芯片周期狀況、治理改革以及主題性增長(zhǎng)。他們建議繼續(xù)為上漲做好布局，而不預(yù)判周期結(jié)束。

策略師們補(bǔ)充稱(chēng)，在平均銷(xiāo)售價(jià)格和出貨量的推動(dòng)下，未來(lái)兩年可能標(biāo)志著內(nèi)存芯片進(jìn)入一個(gè)持續(xù)的上升周期。內(nèi)存芯片股在韓國(guó)股市基準(zhǔn)指數(shù)中占據(jù)了50%的權(quán)重，并貢獻(xiàn)了今年約70%的漲幅。

隨著市場(chǎng)焦點(diǎn)從伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)轉(zhuǎn)移，投資者和策略師們正在尋找股市的下一輪上漲動(dòng)力。許多人將目光投向了亞洲。股票衍生品策略師越來(lái)越多地推薦押注韓國(guó)股市進(jìn)一步上漲的交易策略，而追逐漲勢(shì)的交易員也在推高期權(quán)成本。目前，Kospi 200的隱含波動(dòng)率相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)徘徊在峰值水平附近，而芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）則已回落至其一年均值以下。

三星證券衍生品分析師Jun Gyun表示，這輪行情的強(qiáng)勁力度正在產(chǎn)生與此前趨勢(shì)的極端逆轉(zhuǎn)，形成“波動(dòng)率上漲、指數(shù)上漲”的模式，這種模式可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，直到進(jìn)入盤(pán)整期?？萍己腿斯ぶ悄軓?qiáng)勢(shì)回歸，將印度等市場(chǎng)甩在身后。印度嚴(yán)重依賴(lài)石油，對(duì)人工智能的敞口較低，且其貨幣接近歷史低點(diǎn)。印度標(biāo)普孟買(mǎi)敏感指數(shù)今年下跌了9.3%，是全球表現(xiàn)第二差的市場(chǎng)。

韓國(guó)股票需求旺盛，盈透證券集團(tuán)開(kāi)始向美國(guó)零售投資者提供直接進(jìn)入韓國(guó)市場(chǎng)的渠道。根據(jù)摩根大通近期的一份報(bào)告，杠桿交易所交易基金（ETF）的管理資產(chǎn)規(guī)模已飆升至峰值，并且隨著當(dāng)局批準(zhǔn)單一股票杠桿ETF在韓國(guó)本地上市，這些資產(chǎn)規(guī)?？赡苓M(jìn)一步增長(zhǎng)。該報(bào)告指出，這些產(chǎn)品仍然存在“資金流動(dòng)驅(qū)動(dòng)超調(diào)”的風(fēng)險(xiǎn)。

三星證券的Jun Gyun認(rèn)為，與波動(dòng)率上升相關(guān)的做多伽馬策略在短期內(nèi)對(duì)韓國(guó)股市有利。展望三個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間，他表示交易員應(yīng)考慮建立做空伽馬頭寸，以應(yīng)對(duì)波動(dòng)率峰值的到來(lái)。法國(guó)興業(yè)銀行策略師們指出，Kospi 200與標(biāo)普500指數(shù)之間的12個(gè)月方差價(jià)差已達(dá)到極端水平。但他們認(rèn)為有意義的逆轉(zhuǎn)需要“更溫和”的石油和地緣政治環(huán)境以及科技股漲勢(shì)的暫停，而這些條件目前不會(huì)有序出現(xiàn)。因此他們不建議為此布局。