內(nèi)控問(wèn)題進(jìn)一步牽出財(cái)務(wù)更正。山東證監(jiān)局于2026年1月30日對(duì)公司出具責(zé)令改正措施決定，指出公司在可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后未停止利息資本化，并將用于臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金利息資本化；同時(shí)，公司在2025年一季報(bào)、半年報(bào)和三季報(bào)中，在營(yíng)業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)、銷(xiāo)售費(fèi)用及管理費(fèi)用確認(rèn)、信用減值損失和資產(chǎn)減值損失計(jì)提等方面存在內(nèi)部控制程序執(zhí)行不到位，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)科目出現(xiàn)重大錯(cuò)報(bào)。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈。ST龍大自4月30日被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后持續(xù)承壓。4月30日至5月11日，公司股票連續(xù)5個(gè)交易日一字跌停，收盤(pán)價(jià)由4月28日停牌前的3.01元降至5月11日的2.33元，累計(jì)跌幅約22.6%，總市值降至約25.15億元。5月12日，公司股價(jià)盤(pán)中繼續(xù)處于跌停狀態(tài)，截至發(fā)稿報(bào)2.21元/股，跌幅5.15%；若以該價(jià)格計(jì)算，公司總市值約23.85億元，較停牌前累計(jì)下跌約26.6%。

從基本面看，ST龍大的壓力并非始于今年。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、冷鮮肉、冷凍肉、熟食制品生產(chǎn)加工及銷(xiāo)售。盡管公司曾押注預(yù)制菜、食品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但當(dāng)前收入主要仍來(lái)自鮮凍肉及屠宰相關(guān)業(yè)務(wù)，豬周期波動(dòng)直接影響公司利潤(rùn)表。

2025年，ST龍大實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.19億元，同比下降8.83%；歸母凈利潤(rùn)虧損7.36億元，較上年同期減少7.34億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入6345.82萬(wàn)元，同比下降83.87%。公司2025年末資產(chǎn)負(fù)債率為85.68%，毛利率僅0.59%。對(duì)于虧損原因，公司表示受行業(yè)周期影響，毛豬銷(xiāo)售價(jià)格及豬肉市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)較大虧損，同時(shí)公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)存貨及生物資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

進(jìn)入2026年一季度，ST龍大仍未扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.58億元，同比下降19.25%；歸母凈利潤(rùn)虧損99.35萬(wàn)元；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損5192.75萬(wàn)元。同期，公司期間費(fèi)用為1.41億元，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)19.07%。

對(duì)ST龍大而言，實(shí)控人被刑拘是一場(chǎng)突發(fā)變量，但并非唯一變量。更棘手的問(wèn)題在于，控股股東股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、上市公司內(nèi)控缺陷、主業(yè)盈利能力不足和資金鏈壓力交織在一起。藍(lán)潤(rùn)發(fā)展大額股份解凍短期內(nèi)或許緩釋了控制權(quán)層面的緊張情緒，但公司要真正走出“戴帽”陰影，仍需解決傳統(tǒng)屠宰業(yè)務(wù)何時(shí)止血以及預(yù)制食品等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)能否撐起新的利潤(rùn)曲線(xiàn)的問(wèn)題。