英偉達股價有何神奇之處強勁財報背后的市場期待(2)

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2026-05-21 18:02:48 36氪

英偉達股價有何神奇之處強勁財報背后的市場期待

分析認為，盡管財報業(yè)績強勁，但市場對英偉達的預期已極高，投資者更關(guān)注的是超預期幅度是否足夠大，以及新版財報框架下的業(yè)務(wù)可比性和增長質(zhì)量如何重新定價。英偉達一季度營收816.2億美元，同比增長85%，創(chuàng)一年多來的最高增速，但并未明顯改寫市場對于公司短期增長斜率的判斷。

英偉達股價有何神奇之處強勁財報背后的市場期待

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一季度營收同比增長92%至752億美元，占總營收的92%，說明英偉達幾乎已經(jīng)成為一家高度由AI數(shù)據(jù)中心資本開支驅(qū)動的公司。這表明全球云廠商、企業(yè)客戶和AI基礎(chǔ)設(shè)施投資仍在繼續(xù)，訓練和推理需求仍對英偉達高端GPU、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和整套數(shù)據(jù)中心解決方案形成支撐。然而，市場對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的依賴程度越來越高，任何邊際變化都會極其敏感。

英偉達股價有何神奇之處強勁財報背后的市場期待

此外，盈利能力是本季財報的一大亮點。英偉達一季度非GAAP調(diào)整后EPS為1.87美元，同比增速達到140%，顯示收入增長高效轉(zhuǎn)化為利潤增長。毛利率為75.0%，高于市場預期的74.5%，反映出英偉達在AI芯片、系統(tǒng)、軟件生態(tài)和供應(yīng)鏈議價中的優(yōu)勢地位。

二季度營收指引為910億美元，上下浮動2%，高于分析師預期均值870億美元，但低于最樂觀預期960億美元?？紤]到英偉達在其展望中并未計入來自中國的任何數(shù)據(jù)中心計算業(yè)務(wù)營收，二季度的指引穩(wěn)健。這體現(xiàn)了公司對中國相關(guān)業(yè)務(wù)的不確定性采取了較為保守的處理方式，有助于降低指引兌現(xiàn)風險。

英偉達同時披露，公司正在向新的財報框架過渡，設(shè)立兩大市場平臺——數(shù)據(jù)中心和邊緣計算。這種框架能更準確地反映其當前及未來的增長驅(qū)動力。對于長期投資者來說，報告框架調(diào)整本身未必改變公司的基本面，但會對短期模型比較產(chǎn)生影響。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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