野村：AI正在重塑整個半導體產(chǎn)業(yè)鏈 推動結(jié)構(gòu)與材料創(chuàng)新
AI算力需求正在改變半導體行業(yè)的增長方式。過去幾十年，芯片性能提升主要依靠摩爾定律：晶體管做得更小、密度更高。但隨著先進制程繼續(xù)微縮，金屬間距、功耗、漏電、散熱、良率和成本都開始逼近邊界，單純依賴“更小節(jié)點”已不足以滿足需求。
野村證券亞太科技分析師Donnie Teng團隊在研報中提出，半導體行業(yè)的增長邏輯已從晶體管密度提升轉(zhuǎn)向“3D晶體管、背面供電與多元新材料的組合創(chuàng)新”。這意味著AI不僅拉動GPU需求，還在推動芯片制造底層工藝的革新。
更直接的投資含義是，過去被視為配套環(huán)節(jié)的材料、耗材、基板、特種氣體、化合物半導體，正成為決定先進芯片性能的關(guān)鍵因素。尤其從2027年開始，背面供電、晶圓鍵合NAND、玻璃核心基板、光子SOI等技術(shù)進入放量期，材料環(huán)節(jié)可能迎來一輪系統(tǒng)性重估。
臺積電仍是這條鏈條里最重要的放大器。其先進產(chǎn)能擴張、SoIC混合鍵合、高NA EUV導入及本土化采購比例提升，都會把訂單傳導到設備、材料和零部件公司。與上一輪半導體周期不同，這一輪不是單一制程升級，而是結(jié)構(gòu)、封裝、材料同時切換。
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