“泡沫預(yù)言家”：美股或面臨十年低迷 AI打斷泡沫破裂(2)

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2026-05-28 07:35:03 新浪財(cái)經(jīng)

“泡沫預(yù)言家”：美股或面臨十年低迷 AI打斷泡沫破裂

在談及如何判斷市場(chǎng)頂部時(shí)，Grantham提到，在市場(chǎng)崩盤前夕，通常會(huì)出現(xiàn)“市場(chǎng)廣度變窄”的強(qiáng)烈信號(hào)——即大盤上漲，但高Beta股票和邊緣成長股卻在下跌。他以2021年至2022年的市場(chǎng)為例，回憶了固態(tài)電池公司QuantumScape的瘋狂表現(xiàn)。隨后，這類股票以及“木頭姐”Cathie Wood旗下的成長股投資組合在標(biāo)普500指數(shù)上漲期間出現(xiàn)了30%到35%的暴跌。

如果沒有AI，美股早在2022年就會(huì)崩潰。然而，2022年11月，ChatGPT橫空出世，AI引發(fā)的投資狂潮打斷了這個(gè)進(jìn)程。大量資本涌入，規(guī)模僅次于當(dāng)年的鐵路建設(shè)熱潮，新增約2個(gè)百分點(diǎn)的GDP直接投向AI領(lǐng)域。“科技七巨頭”一飛沖天，股價(jià)接近翻倍；而其余市場(chǎng)在上半年繼續(xù)緩慢下行，隨后橫盤了四五個(gè)月。

Grantham強(qiáng)調(diào)，這是有史以來第一個(gè)被如此強(qiáng)大力量所打斷的泡沫。對(duì)于泡沫何時(shí)破裂，他使用了一個(gè)生動(dòng)的比喻來形容預(yù)測(cè)的難度與必然性：這就像在颶風(fēng)中的佛羅里達(dá)高樓上拋灑一袋羽毛。有些羽毛半分鐘后就落在了一個(gè)街區(qū)外，有些則被卷到了緬因州。你在短期內(nèi)一無所知，但你知道長期結(jié)果——遲早，每一根羽毛都會(huì)落地。

在投資策略上，Grantham建議避開美國市場(chǎng)。他認(rèn)為，在未來的十年周期里，美國市場(chǎng)的表現(xiàn)很可能會(huì)落后于新興市場(chǎng)和除美國以外的發(fā)達(dá)市場(chǎng)。Grantham所在的GMO機(jī)構(gòu)目前采取“做多便宜資產(chǎn)、做空昂貴資產(chǎn)”的策略，今年逆市上漲了9%。他強(qiáng)烈暗示，未來的機(jī)會(huì)在于非美發(fā)達(dá)市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)。

此外，Grantham關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的生存挑戰(zhàn)，特別是氣候變化已從潛在威脅變成了實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)拖累。自然災(zāi)害的數(shù)量直線上升，過去兩年里，氣候變化已經(jīng)大到足以實(shí)際影響全球GDP，每年大約損失0.5%。他還提到現(xiàn)代環(huán)境毒性導(dǎo)致的全球生育率坍塌，人類精子數(shù)量顯著下降，預(yù)計(jì)在未來20到25年后，平均每對(duì)年輕夫婦都需要輔助生育。生育率的崩潰直接導(dǎo)向了勞動(dòng)力的銳減和經(jīng)濟(jì)“動(dòng)物精神”的喪失。

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