“泡沫預(yù)言家”：美股或面臨十年低迷 AI打斷泡沫破裂

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2026-05-28 07:35:03 新浪財(cái)經(jīng)

“泡沫預(yù)言家”：美股或面臨十年低迷 AI打斷泡沫破裂5月25日，知名投資研究與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)Behind the Balance Sheet發(fā)布了最新一期播客節(jié)目，傳奇投資者Jeremy Grantham接受了機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人Stephen Clapham的深度專訪。在長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多小時(shí)的對(duì)話中，Grantham對(duì)當(dāng)前全球資本市場(chǎng)的估值邏輯、AI帶來(lái)的資本支出狂潮以及未來(lái)資產(chǎn)配置的方向進(jìn)行了深入分析。

“泡沫預(yù)言家”：美股或面臨十年低迷

Grantham認(rèn)為，2022年的美股原本已經(jīng)步入了典型的泡沫破裂軌道，標(biāo)普500指數(shù)下跌了25%，科技“七巨頭”下跌了40%。然而，ChatGPT的出現(xiàn)改變了這一趨勢(shì)。他指出，AI不僅改變了游戲規(guī)則，也徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的下行趨勢(shì)。巨量的AI投資打斷了衰退進(jìn)程，這些資本支出規(guī)模僅次于當(dāng)年的鐵路建設(shè)，占據(jù)了GDP的很大一部分。

在AI敘事的驅(qū)動(dòng)下，科技“七巨頭”股價(jià)翻倍，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)創(chuàng)下新高。盡管如此，Grantham警告稱，這種狂歡掩蓋著極端的估值風(fēng)險(xiǎn)。他表示，像這樣偉大的市場(chǎng)頂部，傳統(tǒng)上緊隨其后的都是最糟糕的時(shí)期，因此不要自欺欺人。

Grantham引用被視為“巴菲特指標(biāo)”的股市總市值與GDP的比例，指出當(dāng)前美股的泡沫程度甚至超越了2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。他還提到，在每一個(gè)大牛市，市場(chǎng)總是伴隨著極高的企業(yè)利潤(rùn)率。然而，高回報(bào)會(huì)吸引資本，從而壓低利潤(rùn)率。他認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)世界并非如此運(yùn)作，市場(chǎng)傾向于將“創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)率”乘以“創(chuàng)紀(jì)錄的市盈率”，這是一種“最糟糕的雙重計(jì)算”。

Grantham還指出，大型理財(cái)公司如高盛和摩根大通永遠(yuǎn)不會(huì)建議客戶撤出市場(chǎng)，因?yàn)轭A(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能導(dǎo)致失去客戶。個(gè)人投資者總是被引導(dǎo)相信，無(wú)論市場(chǎng)多高，一切都還好。

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