宇樹IPO過會 還有硬仗要打嗎 具身智能盈利樣本。6月1日，宇樹科技科創(chuàng)板IPO通過上交所上市委會議審議，擬募資42.02億元，用于智能機器人模型研發(fā)、機器人本體研發(fā)及智能制造基地建設等核心項目。作為全球人形機器人頭部企業(yè)，宇樹科技從3月20日IPO申請獲受理到6月1日上會，僅歷時70余天，或?qū)⒊蔀槭准乙匀诵螜C器人整機為主營業(yè)務登陸A股的公司。

宇樹科技是全球知名的民用機器人公司，專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務。在具身智能行業(yè)從概念期加速步入規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化的關鍵節(jié)點，宇樹科技成功上會無疑將為整個行業(yè)樹立一個重要的估值標桿。其業(yè)績成色和戰(zhàn)略定位，正在成為市場檢驗具身智能商業(yè)化成色的重要標尺。

具身智能行業(yè)作為近兩年迅速興起的行業(yè)，業(yè)內(nèi)初創(chuàng)公司普遍處于增收不增利、燒錢虧損的狀態(tài)，但宇樹科技的成績單卻與眾不同。2023年至2025年，宇樹科技營業(yè)收入分別為1.59億元、3.92億元、17.08億元，凈利潤分別為-1114.51萬元、9450.18萬元、2.88億元，2026年第一季度實現(xiàn)扣非后凈利潤4025.36萬元。在高投入的高性能通用機器人行業(yè)中，宇樹科技是全球少數(shù)實現(xiàn)規(guī)?；N售與盈利的機器人公司。

招股書顯示，2023年至2025年，宇樹科技毛利率逐年上升，分別為44.22%、56.41%和60.27%。其中，宇樹人形機器人毛利率更是高于總體毛利率水平：2023年毛利率高達87.7%，2024年為68.4%，2025年前三季度雖然隨量產(chǎn)規(guī)模擴大略有回落，但仍保持62.9%的水平。

宇樹科技之所以能率先跑出盈利閉環(huán)，核心在于其成本控制能力較強，憑借全棧自研的技術能力和規(guī)模量產(chǎn)的成本控制優(yōu)勢，已成為機器人領域產(chǎn)品定價的錨定者。公司通過核心部組件的自研自產(chǎn)，逐步建立自有產(chǎn)線，實現(xiàn)對供應鏈的深度掌控，既保障產(chǎn)品與技術快速迭代，也顯著降低物料采購與制造成本；全棧自研與規(guī)?；a(chǎn)增強了公司與上游供應商的議價能力，最終形成較強的成本控制優(yōu)勢。

在細分行業(yè)的發(fā)展道路中，龍頭企業(yè)的IPO往往具有里程碑式意義，標志著行業(yè)從野蠻生長進入規(guī)范競合的新階段。宇樹科技的業(yè)績表現(xiàn)突出，更讓市場看到了具身智能企業(yè)未來盈利的廣闊前景。2026年被業(yè)內(nèi)認為是具身智能規(guī)?；瘧迷?，資本熱潮疊加技術突破，行業(yè)正處于從概念到落地、從爆款到規(guī)?；l(fā)展的關鍵拐點。在此背景下，宇樹科技沖刺A股“人形機器人第一股”，無論是對提振市場信心，還是為后續(xù)排隊上市的具身智能公司提供估值參照，都具有至關重要的標桿意義。

除宇樹科技外，樂聚智能、云深處兩家具身智能機器人企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的IPO申請分別獲受理，中國機器人產(chǎn)業(yè)正迎來一輪資本化浪潮。港股方面，臥安機器人于2025年12月登陸港股，阿童木機器人、斯坦德機器人等公司于近期提交港股上市申請。

中國具身智能行業(yè)處于技術持續(xù)突破、商業(yè)化加速落地的關鍵階段。艾瑞咨詢發(fā)布的相關研報顯示，當前具身智能處于未來10年指數(shù)級增長的前夜，2025年全球市場規(guī)模達192億元，未來5年復合增長率達73%，預計10年后將形成萬億級市場需求。

過去兩年，具身智能行業(yè)最受關注的指標是“自由度”“奔跑速度”“后空翻”等。2025年，宇樹科技人形機器人將奔跑速度提升至超5米/秒，并于2026年初達到10米/秒，不斷刷新行業(yè)紀錄。而進入2026年，資本的聚光燈正在悄然轉(zhuǎn)向，肢體不再是行業(yè)估值的主導變量，機器人的“大腦”正成為新一輪定價的核心錨點。

今年以來，機器人大腦和世界模型已成為具身智能領域新的投融資熱點。2月，“有AI教母”之稱的李飛飛，其World Labs完成10億美元融資，英偉達和AMD罕見同時押注；3月，楊立昆的AMI Labs獲得10.3億美元種子輪，創(chuàng)下歐洲AI領域種子輪融資紀錄；4月，專注世界模型的極佳視界在一個月內(nèi)連拿兩輪合計25億元，并宣稱成為國內(nèi)首個世界模型百億獨角獸。

本輪融資熱潮正在迅速向“大腦”聚焦，從去年側重的VLA（視覺—語言—動作模型）快速轉(zhuǎn)向“世界模型”相關項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月，我國具身智能領域大額融資披露，包括憶生科技、晨昏線科技、蘇度科技、德塔源創(chuàng)、章魚動力、知躍空間智能、地瓜機器人等，融資企業(yè)均聚焦具身智能核心賽道，圍繞具身智能“大腦”、世界模型及相關底層技術展開。

宇樹科技也體現(xiàn)了搶占機器人“大腦”高地的決心。從宇樹科技本次IPO募集資金的規(guī)劃來看，智能機器人模型研發(fā)項目的投資總額最高，為20.2億元，約占總募資金額42.02億元的一半。在招股書和兩輪預先審閱問詢函回復里，宇樹科技詳細介紹了該公司研發(fā)創(chuàng)新和未來規(guī)劃。宇樹科技表示，作為典型的硬科技科創(chuàng)企業(yè)，堅持全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)，摒棄行業(yè)普遍的模塊化外購模式，搭建起行業(yè)領先的“本體+小腦+大腦”全棧技術體系，實現(xiàn)硬件本體、運動控制算法、具身智能大模型的一體化協(xié)同迭代。

在實現(xiàn)全鏈路技術自主可控的基礎上，宇樹科技近年來持續(xù)加大具身智能大模型（機器人大腦）的研發(fā)投入。區(qū)別于多數(shù)同行企業(yè)偏重硬件制造、單一算法研發(fā)的發(fā)展模式，宇樹科技完成從硬件量產(chǎn)優(yōu)勢向智能化技術優(yōu)勢的戰(zhàn)略升級，構建起差異化核心技術壁壘。2026年5月底，宇樹科技正式發(fā)布迭代產(chǎn)品WVLA2.0具身智能大模型，全面升級機器人自主決策、抗干擾運行、多任務協(xié)同處理等核心能力。

對于具身智能行業(yè)而言，宇樹科技在A股“靴子落地”才是真正的開始，市場關注點將從技術演示轉(zhuǎn)向商業(yè)化落地與業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)。宇樹科技之后，更多的具身智能選手將陸續(xù)登場，這場關于未來生產(chǎn)力的資本敘事，才剛剛拉開序幕。宇樹IPO過會 還有硬仗要打嗎 具身智能盈利樣本！