宇樹(shù)科技與英偉達(dá)合作，迅速通過(guò)科創(chuàng)板審核，迎來(lái)了高光時(shí)刻。過(guò)去三年，這家機(jī)器人公司的營(yíng)收從2023年的1.59億元猛增至2025年的16.99億元，打破了行業(yè)虧損魔咒，連續(xù)兩年盈利，2025年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.78億元。這使得其估值上升至420億元，并帶動(dòng)了一眾概念股和投資機(jī)構(gòu)。

從3月20日招股書(shū)受理到6月1日順利過(guò)會(huì)，宇樹(shù)科技僅用了73天時(shí)間，遠(yuǎn)快于其他公司。這個(gè)速度在A股歷史上也是極快的。此外，按不低于10%的公開(kāi)發(fā)行比例和42.02億元募資額推算，宇樹(shù)科技的整體估值將達(dá)約420億元。消息公布后，許多相關(guān)公司股價(jià)飆升，如中大力德開(kāi)盤(pán)即漲停，長(zhǎng)盛軸承和上緯新材盤(pán)中一度暴漲超14%。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示，這一事件向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)，強(qiáng)化了投資者對(duì)機(jī)器人賽道的信心。宇樹(shù)科技上市的最大贏家是創(chuàng)始人王興興，他直接持股23.82%。另外，員工和提前入場(chǎng)的股東也受益匪淺。宇樹(shù)科技的股東名單包括美團(tuán)、紅杉、騰訊、阿里等知名投資機(jī)構(gòu)。其中，紅杉最早入局，賬面回報(bào)近30倍；美團(tuán)則在2024年通過(guò)三輪投資累計(jì)投入約4億元，賬面回報(bào)約12倍；騰訊則在2025年以133.6億元投前估值入局，賬面回報(bào)約3倍。

盡管如此，這些股東要將紙面回報(bào)變?yōu)檎娼鸢足y還需面對(duì)鎖定期和二級(jí)市場(chǎng)的承接力等挑戰(zhàn)。宇樹(shù)科技的技術(shù)底色在于高度自研的核心技術(shù)棧，無(wú)論是Go2機(jī)器狗還是H1人形機(jī)器人，都共享同一套核心關(guān)節(jié)電機(jī)和底層運(yùn)動(dòng)控制算法。這種策略降低了研發(fā)費(fèi)用率，提高了毛利率。然而，隨著供應(yīng)鏈成熟，硬件優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，宇樹(shù)科技需緊急補(bǔ)上具身智能模型這一課。

宇樹(shù)科技先后開(kāi)源了UnifoLM-WMA-0和UnifoLM-VLA-0兩種模型，并發(fā)布了WVLA 2.0具身大模型。IPO計(jì)劃將募資金額的近一半（約20.22億元）投向模型研發(fā)項(xiàng)目。能否在硬件優(yōu)勢(shì)被追平之前建成自己的AI能力體系，將是決定其未來(lái)估值的關(guān)鍵。

宇樹(shù)科技最新財(cái)報(bào)顯示，2026年第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)68.49%，但扣非凈利潤(rùn)同比下降52.55%。預(yù)計(jì)2026年上半年扣非凈利潤(rùn)同比下降6%至22%。利潤(rùn)下滑和增速驟降對(duì)估值420億元的宇樹(shù)科技來(lái)說(shuō)并不樂(lè)觀。當(dāng)前，整個(gè)行業(yè)尚未跑通大規(guī)模商業(yè)交付，宇樹(shù)科技也不例外。2025年前三季度，宇樹(shù)科技的人形機(jī)器人收入中，有73.6%來(lái)自科研教育，工業(yè)應(yīng)用僅占9%。面對(duì)越來(lái)越多同行的競(jìng)爭(zhēng)，宇樹(shù)科技需要在技術(shù)和商業(yè)化方面持續(xù)努力。