央行加大力度增持黃金原因 全球局勢變化驅(qū)動。6月7日，外匯儲備與黃金儲備數(shù)據(jù)更新。5月我國外匯儲備規(guī)模環(huán)比微增，超過3.4萬億美元；黃金儲備規(guī)模連續(xù)第19個月增加，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前外部形勢復(fù)雜多變、國際金融市場波動性加劇的背景下，外匯儲備將保持穩(wěn)定；無論對于全球央行還是國內(nèi)，增持黃金都是大方向。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2026年5月末，我國外匯儲備規(guī)模為34422億美元，較4月末上升317億美元，升幅為0.93%。至此，我國外匯儲備規(guī)模已連續(xù)10個月在3.3萬億美元之上。5月，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上升，全球主要金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

全球金融資產(chǎn)價格波動體現(xiàn)在股、債、匯等多方面。美伊和談陷入僵局，原油價格高位震蕩，通脹上行壓力繼續(xù)向全球傳導(dǎo)。美國通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲年內(nèi)加息的市場預(yù)期，美債利率上漲，美元上行，股市因科技走出獨(dú)立行情。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，近期外儲規(guī)模高位上行，主要受全球金融資產(chǎn)價格上漲和美元指數(shù)偏低帶來的估值效應(yīng)帶動。盡管我國出口高增，貿(mào)易順差擴(kuò)大，但在意愿結(jié)匯制度背景下，對外儲規(guī)模上升影響不大。近期人民銀行外匯占款規(guī)模基本保持穩(wěn)定。

展望后續(xù)，分析人士認(rèn)為，當(dāng)前外部形勢復(fù)雜多變，國際金融市場波動性加劇。但我國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，出口將繼續(xù)發(fā)揮國際收支基本盤功能，主要有三大支撐：AI產(chǎn)業(yè)鏈投資驅(qū)動的強(qiáng)勁外需、市場多元化水平持續(xù)提高以及能源危機(jī)下我國新能源制造優(yōu)勢、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯。內(nèi)需擴(kuò)大、價格上漲帶來的進(jìn)口高增長有助于貿(mào)易賬戶更趨平衡，隨著擴(kuò)大進(jìn)口戰(zhàn)略的深入實施，進(jìn)出口平衡發(fā)展有望取得更大成效?？缇迟Y本流動方面，電信、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入逐步放寬，國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點持續(xù)深化，外商直接投資有望維持穩(wěn)健態(tài)勢。

根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國高于3.4萬億美元的外儲規(guī)模處于較為充裕狀態(tài)。未來外儲規(guī)模有望在3萬億美元上下保持基本穩(wěn)定。適度充裕的外儲規(guī)模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

另據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，截至2026年5月末，官方黃金儲備為7496萬盎司，較上月末增加32萬盎司，為連續(xù)第19個月增持黃金。單月黃金增持幅度連續(xù)擴(kuò)大。伴隨中東局勢演變大幅推高國際油價，全球主要央行加息預(yù)期升溫，5月國際金價連續(xù)第3個月下行，可能是當(dāng)月人民銀行繼續(xù)加快增持黃金的一個直接原因。

結(jié)合市場表現(xiàn)來看，6月以來，國際金價連續(xù)多日大幅回調(diào)，已抹平今年以來的所有漲幅。除了價格因素，全球央行開啟的黃金“掃貨”狂潮也是不容忽視的因素。一季度，盡管全球央行售金活動明顯增加，但整體仍凈購黃金244噸，同比增3%。歐洲中央銀行報告指出，截至2025年底，黃金在全球官方儲備資產(chǎn)總額中的占比已升至27%，超越美國國債，成為全球官方儲備第一大資產(chǎn)。

近一段時期央行繼續(xù)增持黃金的根本原因是全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化。這意味著盡管黃金價格處于歷史高位，但從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，增持黃金的必要性上升。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，全球央行購金的主要目的是擴(kuò)充多元化貨幣儲備，防范單一國家貨幣波動所帶來的資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險，因此，預(yù)計在全球地緣政治波動的影響下，未來全球央行仍將延續(xù)購金態(tài)勢。