美聯(lián)儲“大印鈔”周期1-2年內(nèi)將至嗎債務(wù)與印鈔的雙重壓力

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2026-06-08 22:27:18 華爾街見聞

在2026年全球宏觀經(jīng)濟的十字路口，主權(quán)債務(wù)重壓與技術(shù)狂熱并存。資深基金經(jīng)理、《大印鈔周期》作者勞倫斯·萊帕德近日做客Thoughtful Money訪談，與主持人亞當·塔加特展開了一場深度對話。

美聯(lián)儲“大印鈔”周期1-2年內(nèi)將至嗎

萊帕德指出，當前的金融體系正處于“Defcon 2”的危險邊緣。他認為新任美聯(lián)儲主席凱文·沃什可能在近期強行開啟降息大門，并堅信大宗商品新一輪超級周期已經(jīng)確立，白銀在突破50年的歷史天花板后，長線目標將直指100至200美元。

萊帕德認為，在信貸驅(qū)動的金融體系中，所有新貨幣本質(zhì)上都是通過借貸創(chuàng)造出來的。因此，貨幣供應(yīng)量必須持續(xù)增長以支撐系統(tǒng)內(nèi)不斷擴張的信貸。然而，全社會的債務(wù)增長速度已經(jīng)遠遠超過了底層GDP的增長速度，這種極度透支的狀態(tài)最終必然會導致主權(quán)債務(wù)危機或美元的貨幣危機。為了支撐這個膨脹速度遠超GDP的龐大信貸結(jié)構(gòu)，官方唯一的最終解決方案就是印鈔。

盡管政策制定者會因為擔憂引發(fā)高通脹而極力避免走到這一步，但當系統(tǒng)內(nèi)部走到一個平衡交叉點——即他們再也無法承受不印鈔的代價時，所有的規(guī)則都會被拋諸腦后，唯一的選擇就是瘋狂印鈔。歷史已經(jīng)證明了兩次：2008年商業(yè)銀行系統(tǒng)因房地產(chǎn)信貸泡沫瀕臨崩潰，以及2020年新冠疫情期間為應(yīng)對經(jīng)濟停擺而進行的大規(guī)模印鈔。

針對市場目前將新任美聯(lián)儲主席凱文·沃什貼上強硬收縮資產(chǎn)負債表的“鷹派”標簽，萊帕德給出了顛覆性的預測。他認為沃什在即將到來的會議上有極大可能會選擇直接宣布降息，甚至大幅降息50個基點。沃什已為其政策路徑提前鋪設(shè)了兩個完美的政治與經(jīng)濟學降息借口：引入達拉斯聯(lián)儲修剪平均PCE和復制格林斯潘的“生產(chǎn)率躍升”套路。

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