美聯(lián)儲“大印鈔”周期1-2年內(nèi)將至嗎債務(wù)與印鈔的雙重壓力(2)

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2026-06-08 22:27:18 華爾街見聞

結(jié)合特朗普政府對美聯(lián)儲立刻執(zhí)行大幅降息的強(qiáng)烈渴望，以及財(cái)長候選人貝森特對高通脹只是“暫時性狀況”的明示，萊帕德斷言，為了推行重資本的“制造業(yè)回流與激進(jìn)國家工業(yè)政策”，美聯(lián)儲勢必會大刀闊斧地降息注入資金“潤滑油”。

若美聯(lián)儲在通脹未徹底根除的情況下強(qiáng)行降息，外國投資者正以創(chuàng)紀(jì)錄的規(guī)模大幅拋售美國國債。一旦美聯(lián)儲走上強(qiáng)行降息的路徑，10年期美債市場必將爆發(fā)全面叛亂，其收益率會不可控地飆到更高。為了應(yīng)對這種局面，美國官方最終必然會走向一種極端的工業(yè)政策——實(shí)施絕對的主觀控制與收益率曲線控制（YCC）。

談及當(dāng)前的資本狂熱，全美在AI領(lǐng)域的資本支出正逼近1萬億至1.2萬億美元，短期內(nèi)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市形成了強(qiáng)力刺激效應(yīng)。萊帕德表示，當(dāng)前局勢完美復(fù)刻了2000年互聯(lián)網(wǎng)狂熱與2008年金融危機(jī)的混合體。然而，由天量法幣流動性構(gòu)成的資金海嘯正在面臨實(shí)體物理世界的無情修正，實(shí)體銅礦缺口和白銀戰(zhàn)略消耗成為關(guān)鍵問題。

在具體資產(chǎn)配置維度，萊帕德深入剖析了白銀與黃金的根本性差異。他指出，白銀此時此刻正迎來史詩級的非對稱爆發(fā)空間。全球?qū)嶓w白銀的供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)整整連續(xù)五年陷入嚴(yán)重的絕對赤字狀態(tài)，每年的開采總量早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上實(shí)體工業(yè)和金融投資的消耗。去年白銀一舉突破50美元的歷史大紅線并沖高至120美元，經(jīng)過技術(shù)回調(diào)后價格穩(wěn)穩(wěn)踩在76美元附近。反向情緒指標(biāo)觸及極端，全美投資顧問的黃金白銀多頭倉位已從年初的極熱狀態(tài)降至負(fù)30%。

萊帕德引用前高盛大宗商品研究總監(jiān)杰夫·庫里指出，當(dāng)這類核心商品觸發(fā)長達(dá)數(shù)十年的“世紀(jì)大突破”后，其最終名義價格通常會翻上2倍、3倍、甚至4倍。這意味著白銀長線名義目標(biāo)價將指向100美元、150美元、甚至200美元。盡管白銀礦業(yè)股近期經(jīng)歷了回撤，但對擁有充足風(fēng)險對價能力的投資者而言，白銀目前是一個比黃金更具爆發(fā)想象力和非對稱期權(quán)屬性的財(cái)富豪賭。

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