6月8日，萬豐奧威宣布擬出售全資子公司上海達(dá)克羅涂復(fù)工業(yè)有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格為5億元。這已是該公司近年來第二次剝離非核心業(yè)務(wù)。公告顯示，此次交易預(yù)計(jì)導(dǎo)致年內(nèi)凈利潤縮水約1685萬元，所得款項(xiàng)將用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在“聚焦主業(yè)”的戰(zhàn)略口號(hào)背后，萬豐奧威面臨業(yè)績?cè)鲩L乏力、現(xiàn)金流緊張、償債壓力大的現(xiàn)實(shí)困境。資本市場對(duì)公司的低空經(jīng)濟(jì)和eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）新業(yè)務(wù)寄予厚望，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了公司正在通過出售資產(chǎn)來籌措轉(zhuǎn)型所需的資金。

兩年前，萬豐奧威以11億元的價(jià)格出售了無錫雄偉精工科技有限公司100%股權(quán)，那次交易直接導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤減少約1.17億元。此次出售上海達(dá)克羅，買家是專門為本次交易設(shè)立的達(dá)科邁材料科技（杭州）有限公司，其控股股東為朗泰峻達(dá)股權(quán)投資（杭州）合伙企業(yè)（有限合伙）。

上海達(dá)克羅主要從事達(dá)克羅涂覆領(lǐng)域的涂覆加工及涂覆溶液、涂覆工藝及涂覆設(shè)備的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)。2013年，萬豐奧威以4.535億元從自然人股東李觀勝手中收購了上海達(dá)克羅100%股權(quán)，溢價(jià)超過22倍。盡管上海達(dá)克羅在2016年至2018年間為萬豐奧威貢獻(xiàn)了上億元利潤，但從2019年開始，其凈利潤大幅下降至4049.34萬元，并在此后徘徊在5000萬元左右。

盡管上海達(dá)克羅并非虧損資產(chǎn)，評(píng)估基準(zhǔn)日（2025年9月30日）的股東全部權(quán)益價(jià)值為5.28億元，且在評(píng)估基準(zhǔn)日后還向股東派發(fā)了2500萬元現(xiàn)金紅利，萬豐奧威仍決定將其出售，顯示出公司對(duì)資金的迫切需求。

萬豐奧威表示，出售上海達(dá)克羅主要是為了聚焦主業(yè)，所得款項(xiàng)可用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金。然而，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，萬豐奧威反復(fù)強(qiáng)調(diào)要聚焦“鋁鎂合金輕量化+通航飛機(jī)”雙主業(yè)，但賣掉盈利資產(chǎn)表明現(xiàn)金流比利潤更重要。兩年過去，公司仍在靠賣子輸血，說明債務(wù)結(jié)構(gòu)并未根本改善。

萬豐奧威成立于1998年，最初從事汽車、摩托車鋁合金輪相關(guān)業(yè)務(wù)，后來拓展至化工涂料、鑄造機(jī)等業(yè)務(wù)。2004年起，公司開始做減法，將鋁合金汽車輪、鋁合金摩托車輪、化工涂料、鑄造機(jī)相關(guān)的業(yè)務(wù)剝離成三個(gè)獨(dú)立運(yùn)營的主體，其中鋁合金汽車輪業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的主體即為萬豐奧威，并于2006年上市。

通過一系列并購，萬豐奧威實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)展，但近年來公司業(yè)績停滯不前。2025年，公司營收為159.87億元，同比下滑1.7%；凈利潤為11.41億元，同比上漲35.75%。進(jìn)入2026年，一季度公司營收為34.58億元，同比下滑3.04%；凈利潤為3.19億元，同比下降15.19%，出現(xiàn)了營利雙降的局面。

萬豐奧威確立了“汽車金屬部件輕量化”和“通航飛機(jī)制造”雙引擎驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略。2025年，汽車金屬輕量化零部件貢獻(xiàn)了公司超過80%的收入，而通航飛機(jī)業(yè)務(wù)僅為公司貢獻(xiàn)了不到兩成的收入。低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域需要大量研發(fā)投入，近年來萬豐奧威的研發(fā)費(fèi)用一直保持在每年4.5億元以上。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，2025年公司通航飛機(jī)業(yè)務(wù)凈利潤同比下降27.77%，主要受國際貿(mào)易政策變動(dòng)影響。鎂合金業(yè)務(wù)雖利潤增長31.87%，但產(chǎn)品銷量同比下降16.82%。這些數(shù)據(jù)表明，即便是核心業(yè)務(wù)也面臨著市場壓力。

截至2026年一季度末，萬豐奧威的貨幣資金僅有18.53億元，短期借款高達(dá)20.98億元，一年到期的非流動(dòng)負(fù)債為10.99億元，長期借款為16.54億元。高企的短期債務(wù)意味著持續(xù)的再融資壓力，解釋了為何公司急于將出售資產(chǎn)所得用于“歸還銀行貸款”。

柏文喜認(rèn)為，萬豐奧威的“瘦身”更像是以戰(zhàn)略聚焦之名行資金騰挪之實(shí)。如果通航飛機(jī)業(yè)務(wù)不能在未來2-3年內(nèi)證明其商業(yè)化價(jià)值，今天的“聚焦主業(yè)”可能只是更大規(guī)模資產(chǎn)處置的前奏。真正的考驗(yàn)在于留下的主業(yè)能否在補(bǔ)貼退坡、競爭加劇后依然保持健康現(xiàn)金流。