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為何說SK海力士可能把韓國(guó)股民帶偏了 存儲(chǔ)芯片龍頭的雙刃劍效應(yīng)(2)

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2026-06-09 21:30:19  財(cái)經(jīng)早餐

韓國(guó)股市保證金余額大幅增長(zhǎng)，顯示股民在瘋狂加杠桿。外資配置韓國(guó)股市的比例達(dá)到歷史高位，主要流向科技行業(yè)。三星電子和SK海力士合計(jì)占韓國(guó)股市權(quán)重大約40%，購買這兩只股票成為享受韓國(guó)股市漲幅的關(guān)鍵。SK海力士的瘋漲造就了韓國(guó)股市的熱潮，但也暴露了集中度風(fēng)險(xiǎn)。

相比之下，三星電子是橫跨消費(fèi)電子、晶圓代工、存儲(chǔ)的全能巨頭，而SK海力士則專注于存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。一季度財(cái)報(bào)顯示，三星電子的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)雖為利潤(rùn)支柱，但營(yíng)收僅占集團(tuán)整體約56%，其他業(yè)務(wù)如消費(fèi)電子、面板、代工形成穩(wěn)定第二增長(zhǎng)曲線。SK海力士則是100%存儲(chǔ)業(yè)務(wù)架構(gòu)，營(yíng)收高度依賴AI高附加值存儲(chǔ)產(chǎn)品，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)72%。

三星電子走的是產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合模式，覆蓋從上游材料到終端制造全鏈條。SK海力士則將產(chǎn)能、研發(fā)全部押注內(nèi)存賽道，無代工和終端制造。若核心客戶AI資本開支降溫或高端AI內(nèi)存需求回落，SK海力士的業(yè)績(jī)波動(dòng)可能會(huì)遠(yuǎn)大于三星。盡管兩種模式各有優(yōu)劣，但SK海力士的風(fēng)險(xiǎn)顯著高于三星電子，韓國(guó)股市依賴SK海力士的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

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