6月11日，黃金白銀再次大跌。亞市早盤現(xiàn)貨黃金一路走低，最低跌超1%，下探到4023.1美元/盎司，創(chuàng)2025年11月以來(lái)的新低。COMEX黃金期貨最低跌超過2%，下探到4046.2美元/盎司。現(xiàn)貨白銀早盤最低下探到62.002美元/盎司，接近今年3月的低點(diǎn)60.85美元/盎司。

上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日上午10:00，基礎(chǔ)金價(jià)最低下探至每克895.5元，跌破每克900元大關(guān)。從最高每克1200多元下跌到現(xiàn)在895元左右，跌幅約30%。截至發(fā)稿，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格有所回升，報(bào)4066.7美元/盎司。

今年以來(lái)，黃金價(jià)格一度屢創(chuàng)新高。但在突破5598美元/盎司的歷史峰值后一路下挫，1月30日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度下跌超過12%，盤中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年來(lái)單日最大跌幅。6月11日盤中一度跌破4100美元/盎司整數(shù)關(guān)口，年內(nèi)漲幅全部回吐，價(jià)格回到2025年11月的水平。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期逆轉(zhuǎn)、美元走強(qiáng)及獲利盤踩踏等多重因素是本輪金價(jià)暴跌的核心原因。6月10日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，由于金價(jià)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好重燃，全球投資者大多持觀望態(tài)度，黃金ETF需求受到抑制。繼4月黃金ETF需求顯著反彈之后，全球?qū)嵨稂S金ETF出現(xiàn)流出約20億美元，歐洲是唯一實(shí)現(xiàn)凈流入的地區(qū)。年初至今，全球黃金ETF仍保持凈流入態(tài)勢(shì)，累計(jì)近170億美元。5月全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模環(huán)比下降2%至6040億美元，總持倉(cāng)小幅下降0.4%至4121噸，略低于2月份的歷史峰值。

上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅高出市場(chǎng)預(yù)期，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)基本面仍具韌性。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月就業(yè)形勢(shì)報(bào)告顯示，全美非農(nóng)業(yè)就業(yè)環(huán)比新增17.2萬(wàn)人，私營(yíng)部門新增12萬(wàn)人，政府部門新增5.2萬(wàn)人；5月失業(yè)率維持在4.3%。在3月和4月數(shù)據(jù)合計(jì)上修9.3萬(wàn)人的背景下，美國(guó)過去三個(gè)月就業(yè)增幅創(chuàng)下兩年多來(lái)最強(qiáng)表現(xiàn)。

面對(duì)中東沖突引發(fā)的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)近期更多押注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑在下半年轉(zhuǎn)向加息。據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到今年年底時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)至少加息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近七成。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息，將削弱黃金等無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。

受此影響，多家國(guó)際大行下調(diào)金價(jià)預(yù)期?；ㄆ旒瘓F(tuán)近日在報(bào)告中下調(diào)了黃金短期價(jià)格預(yù)期，將未來(lái)三個(gè)月金價(jià)目標(biāo)從4300美元/盎司下調(diào)至4000美元/盎司?；ㄆ煺J(rèn)為，如果霍爾木茲海峽受阻持續(xù)到今年夏天，全球黃金購(gòu)買需求可能進(jìn)一步收縮，金價(jià)到9月可能會(huì)跌至每盎司3500美元。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著走弱，或者通脹壓力重新升溫，金價(jià)今年夏季仍有可能重新突破4000美元/盎司。

摩根大通也將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)從5708美元/盎司下調(diào)至5243美元/盎司，理由是黃金的短期需求趨于疲軟。而在4月末，摩根士丹利已經(jīng)將2026年下半年的最新黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至5200美元/盎司，遠(yuǎn)低于此前5700美元的預(yù)期。摩根士丹利認(rèn)為，地緣摩擦導(dǎo)致實(shí)際利率上行、美聯(lián)儲(chǔ)降息延后，徹底改變了宏觀經(jīng)濟(jì)格局。黃金通常在利率下行環(huán)境中走強(qiáng)，但當(dāng)前利率持續(xù)走高，打破了傳統(tǒng)價(jià)格邏輯，投資者因此重新調(diào)整持倉(cāng)。高實(shí)際利率令債券更具吸引力，無(wú)息黃金吸引力大幅下降。

盡管如此，不少業(yè)內(nèi)人士長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)。匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正表示，盡管近期黃金價(jià)格有所調(diào)整，但支撐黃金的長(zhǎng)期因素依然存在，地緣政治與宏觀不確定性是支持黃金的核心因素，央行持續(xù)買入需求趨勢(shì)未改，因此黃金價(jià)格調(diào)整是較好的買入機(jī)會(huì)。招銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，黃金中長(zhǎng)期邏輯不變，短期或處于震蕩時(shí)期。黃金本身不產(chǎn)生利息，在美債利率維持高位、市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貨幣政策預(yù)期反復(fù)的環(huán)境下，黃金會(huì)階段性面臨一定壓力。同時(shí)，近期全球權(quán)益市場(chǎng)，尤其是AI相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)較強(qiáng)，也會(huì)分流部分資金對(duì)黃金的配置需求。后續(xù)需要觀察美債實(shí)際利率和美元走勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)政策、地緣、央行購(gòu)金情況等。