戰(zhàn)爭的背后是財政。高利率意味著法國在戰(zhàn)爭中付出更高的財政成本。由于英國的良好信譽，在拿破侖戰(zhàn)爭期間，法國大量的資金反而流入交戰(zhàn)國英國手里。

所以，拿破侖在滑鐵盧戰(zhàn)役的失敗并非偶然。相比法國，市場更加相信英國能贏得戰(zhàn)爭。

國家間的競爭在很大程度上體現(xiàn)為對國際資本的競爭，哪個國家能夠大規(guī)模、低成本、可持續(xù)地吸引到新鮮資本，哪個國家就會獲取競爭優(yōu)勢。高效的國債制度是一個國家融資能力的體現(xiàn)，是決定著國家興衰的重要因素。

說到底，債務(wù)規(guī)模處在高位跟債務(wù)危機，仍是兩碼事。會否有危機，還得看債務(wù)是不是真的高。

回到開頭那個問題，國家的債務(wù)多高才算“高”？答案是，看信譽。

□趙柯（中共中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副教授）