摘要：我國資本市場雖已具備一定基礎(chǔ)和規(guī)模，但對實體經(jīng)濟支持力度還不能適應(yīng)要求。當(dāng)下，政府高度重視資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。尤其當(dāng)前股市對制度創(chuàng)新和改革政策有很強的期盼，市場表現(xiàn)與這種期盼之間有很強的正反饋效應(yīng)。有針對性地推出新的改革舉措，發(fā)揮好資本市場的樞紐功能迫在眉睫

10月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風(fēng)險第十次專題會議，深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展重大改革舉措，提出發(fā)揮好資本市場樞紐功能。

發(fā)揮好資本市場的樞紐功能，是保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的需要。當(dāng)前，支持和服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，在進一步發(fā)揮好以銀行貸款為主間接融資作用的同時，還需要大力發(fā)展直接融資，進一步提升發(fā)揮資本市場作用。

數(shù)據(jù)表明，目前企業(yè)固定資產(chǎn)投入的資金來源中，更多資金需企業(yè)自籌。從歷史上看，2005年前后，自籌資金占固定資產(chǎn)總資金來源的50%左右，但如今已高達65%。2017年企業(yè)自籌資金已超過40萬億元。變化更大的是，自籌資金主要來源，已不再是企事業(yè)單位自有資金，2016年自有資金僅占企業(yè)自籌資金的30%，這意味有近30萬億元的自籌資金需要金融市場，特別是直接融資市場來滿足。

同時，盡管我國目前融資方式主要還是銀行貸款，但銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。過去，企業(yè)貸款占銀行貸款資產(chǎn)的80%以上，目前這一比例已降至不到50%。貸款對經(jīng)濟增長的邊際貢獻率在持續(xù)下降。

可以說，金融對實體經(jīng)濟支持力度不足的一個關(guān)鍵原因，是銀行資金運用效率較低。保持經(jīng)濟健康持續(xù)運行，金融服務(wù)相匹配不可或缺，應(yīng)加快金融市場化改革，完善市場基礎(chǔ)定價機制，加大以直接融資和投資為核心的結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進多層次資本市場健康發(fā)展。