貨幣政策更強(qiáng)調(diào)“適度”

但不會(huì)轉(zhuǎn)向

貨幣政策下半年將如何發(fā)力？郭凱日前表示，下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。還要抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“適度”一方面是指總量要適度，即信貸的投放要與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配，另一方面是指價(jià)格要適度，即引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，但利率也并非越低越好。整體而言，貨幣政策不會(huì)過松，但也不會(huì)過緊。

近期央行貨幣政策操作未進(jìn)一步使用降準(zhǔn)降息等操作，主要是通過公開市場(chǎng)操作、MLF等進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié)。另外，近期MLF中標(biāo)利率未下調(diào)，LPR也連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”，均釋放了央行貨幣政策操作更為謹(jǐn)慎、防范資金空轉(zhuǎn)的信號(hào)。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示，上半年為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，央行明顯加大政策調(diào)節(jié)力度，這本身具有一定的階段性和應(yīng)急性特點(diǎn)，貨幣政策有效支持了企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工和經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，但也存在資金“空轉(zhuǎn)套利”的苗頭。下半年，在經(jīng)濟(jì)基本面和疫情防控形勢(shì)逐步向好的情況下，貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健總基調(diào)不變，流動(dòng)性投放由“總量管夠”轉(zhuǎn)向“總量適度”。預(yù)計(jì)下半年央行降準(zhǔn)降息的頻率和力度或較上半年明顯下降，更多地依靠公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣投放。

不過業(yè)內(nèi)人士也表示，雖然央行將把握市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)控的節(jié)奏和力度，但貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向。

“降成本仍然是下階段貨幣政策的核心。因此，傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍然有必要，下半年降準(zhǔn)和降息仍然存在一定概率，以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，目前，食品價(jià)格逐步回落，通脹水平溫和可控，人民幣對(duì)美元匯率升值到“7”附近，這些也給貨幣政策打開了空間。