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人民日報：銀行的錢，豈能“虛投空轉”？(1)

2017-02-13 07:17:58  人民日報    參與評論()人

杠桿收購、債市違約、票據(jù)風波……一段時間以來，不少熱點金融事件背后都有銀行資金的影子。相比傳統(tǒng)的信貸資金，這些錢通過在不同金融市場、不同機構之間穿梭，在金融體系內部“虛投空轉”，一些風險已經(jīng)顯現(xiàn)。這種新的金融風險隱患，引起市場高度關注。

資料來源：中國銀行國際金融研究所制圖：蔡華偉

銀行的錢，本應更多地流向實體企業(yè)，為振興實體經(jīng)濟添動力，卻緣何出現(xiàn)在金融市場里“打轉轉”？這會對整個經(jīng)濟運行帶來什么危害？相應的風險又該如何防范？本報記者對此進行了一番調查。

銀行資金“空轉”是咋玩的？

有的進入債券等其他市場，在金融體系內自我循環(huán)；有的雖進入企業(yè)，但企業(yè)并未投資于實業(yè)；還有些資金通過信托繞道進入房市，房地產(chǎn)企業(yè)成了銀行貸款的“香餑餑”

銀行資金“空轉”，有幾條清晰的路徑可尋。

輾轉進入資本市場是第一條路徑。在去年備受關注的萬科事件中，銀行資金的影子隱現(xiàn)。銀行理財資金進入寶能，沒有投資于實體產(chǎn)業(yè)，而是成為寶能購買萬科股票的主要來源。寶能一邊用銀行理財資金替換了之前券商的資金，一邊通過證券公司和基金公司的資產(chǎn)管理計劃，獲得銀行的理財資金，繼續(xù)增持萬科股票，銀行資金間接投資于二級市場。

進入債券市場是第二條典型路徑。特別是在去年底債市違約事件爆發(fā)后，其背后大量來自銀行的資金成為市場焦點。“銀行資金一直是債券市場的主力。在去年的債市上，銀行的理財資金‘空轉’，錢從銀行再轉到其他金融機構手中，機構之間環(huán)環(huán)相套，每過一道手就加一層杠桿，資金最終才投入債市，但這樣延長了交易鏈條，虛抬了整個債券市場?！币晃煌赓Y投行研究人員對記者說。

第三條路徑是，銀行資金繞道進入房地產(chǎn)市場。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年新增人民幣貸款中，45%是個人住房按揭貸款，還有更多銀行的錢拐了個彎，流入房地產(chǎn)開發(fā)項目。

“很多房地產(chǎn)企業(yè)通過正常的貸款拿不到資金，就轉道信托計劃，但資金實際上還是來自銀行。”某股份制商業(yè)銀行分支機構客戶經(jīng)理告訴記者，信托公司為房地產(chǎn)發(fā)行一筆信托計劃，同時銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，將理財產(chǎn)品的資金通過券商、基金公司、保險公司等的資管計劃與信托計劃對接。一般房地產(chǎn)企業(yè)通過信托計劃獲得資金的年利率在15%左右。

河北某房地產(chǎn)開發(fā)公司總裁告訴記者，當前實體經(jīng)濟面臨較大困難，銀行對外貸款也非常慎重。但房地產(chǎn)企業(yè)沒受影響，反而成了銀行貸款的“香餑餑”。因為有去庫存政策的支持，不動產(chǎn)抵押也被銀行認為是安全的保障。特別是去年房市火爆，房地產(chǎn)開發(fā)是銀行貸款的重點。

由此可見，上述銀行資金，有的是進入了債市、股市等其他市場，在金融體系內自我循環(huán)；有的雖然流向了企業(yè)，但企業(yè)并未投資于實業(yè)；還有的是通過信托等形式，進入了房地產(chǎn)市場。

“2014年以來隨著股市上漲而迅速發(fā)展的配資業(yè)務，就是商業(yè)銀行、信托公司以及證券公司利用資管產(chǎn)品進行的一種創(chuàng)新。此外，在股權激勵、杠桿收購以及定向增發(fā)等證券市場交易中，也大量存在銀行理財資金的身影。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。截至2016年底，我國資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模已達到100萬億元。其中，銀行理財規(guī)模最大，券商資管和基金子公司業(yè)務增長最迅速。

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