（原標(biāo)題：9月新增信貸超預(yù)期M2增速止降回升）

昨日，中國人民銀行發(fā)布《2017年前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》。數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款1.27萬億元，實現(xiàn)兩連增；繼8月刷新歷史最低水平至8.9%后，9月廣義貨幣（M2）同比增長9.2%，增速比上月末高0.3個百分點，為今年連續(xù)7個月下降后首次回升。此外，銀監(jiān)會也加大對違規(guī)行為的處罰力度，前9個月處罰銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)1386家，合計罰沒金額6.25億元，超過去年2倍。

9月新增人民幣貸款1.27萬億

數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款1.27萬億，高于此前路透1.1萬億元的調(diào)查中值；9月居民中長貸增加4700億；新增居民短貸上升至近2500億。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，今年前三季度新增貸款中有一半以上來自居民部門，居民加杠桿速度依然迅猛；9月企業(yè)中長貸增長近4500億，盡管非標(biāo)回暖，但信貸仍是企業(yè)融資主要途徑，地方債發(fā)行約3600億，對信貸沖擊有限。

姜超認(rèn)為，10月來房地產(chǎn)銷售繼續(xù)降溫，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)查居民短貸流向房地產(chǎn)，再加上銀行房貸額度受限，預(yù)計居民貸款增速將趨于回落。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加11.16萬億元，同比多增9980億元。分部門看，住戶部門貸款增加5.73萬億元，其中短期貸款增加1.53萬億元，中長期貸款增加4.2萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.73萬億元，其中短期貸款增加1.72萬億元，中長期貸款增加5.51萬億元。9月人民幣貸款增加1.27萬億元，同比多增566億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)看，前三季度，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，居民中長期貸款新增4.2萬億元，與上年同期持平，不過居民短期貸款則出現(xiàn)快速增加，新增1.53萬億元，是去年同期的近3倍，占全部新增貸款的比重從去年同期的5%提高到目前的14%左右，部分資金存在違規(guī)流向樓市、股市的情況。

近期監(jiān)管部門和銀行加大對短期消費貸款資金用途的審查，預(yù)計短期消費貸款增速會回落。

M2增速反彈與外匯占款改善有關(guān)

央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額165.57萬億元，同比增長9.2%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額51.79萬億元,同比增長14%，增速與上月末持平，比上年同期低10.7個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.97萬億元，同比增長7.2%。前三季度凈投放現(xiàn)金1445億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，一方面，說明在金融去杠桿的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮繼續(xù)拖累M2增速；另一方面，由于外匯占款邊際改善、信貸和財政存款投放季節(jié)性增加，助推M2觸底反彈。

中金固收研究團(tuán)隊認(rèn)為，9月M2增速小幅回升，一方面與貸款增量上升有關(guān)，另一方面與匯率重新升值后，外匯占款略有恢復(fù)也有關(guān)。

不過，研究人士認(rèn)為，未來M2依然有下行壓力。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，在貨幣緊平衡、金融監(jiān)管持續(xù)的背景下，銀行超儲率處于歷史低位，貨幣乘數(shù)飆升至歷史高位，銀行創(chuàng)造貨幣能力受限，預(yù)計未來M2仍將低位運行。9月M1增速14%，與上月持平，在地產(chǎn)銷售降溫、金融去杠桿背景下，未來仍將趨降。

中金固收研究團(tuán)隊認(rèn)為，如果四季度信貸受額度約束再度回落，那么基數(shù)效應(yīng)會使得M2有繼續(xù)放緩壓力，且銀行表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)繼續(xù)壓縮，也會導(dǎo)致未來M2呈下行壓力。

此前央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在5月信貸數(shù)據(jù)答記者問中指出，估計隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。

央行表態(tài)將防控房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險

昨日，央行在發(fā)布9月份金融數(shù)據(jù)的同時還披露，央行行長周小川在近日出席二十國集團(tuán)財長和央行行長會議期間給予中國經(jīng)濟(jì)積極的評價，并表示將警惕并防控房地產(chǎn)泡沫等風(fēng)險。

關(guān)于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢，周小川表示，多項指標(biāo)顯示近期中國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中向好。他指出：“上半年GDP增速達(dá)6.9%，下半年有望繼續(xù)保持。進(jìn)出口快速增長，經(jīng)常賬戶盈余將繼續(xù)收窄，財政收入穩(wěn)步增長，物價水平保持穩(wěn)定?！?/p>

“中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并不斷綜合施策，補短板、去杠桿、警惕并防控影子銀行、房地產(chǎn)市場泡沫等風(fēng)險?！敝苄〈ㄖ赋?。

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