更多從體制上做文章

一季度杠桿率的大幅回升主要是由于企業(yè)杠桿率的顯著上升。但“罪魁禍?zhǔn)住闭娴亩际瞧髽I(yè)嗎？如果對企業(yè)杠桿率進(jìn)行拆分的話，六成以上（一季度達(dá)到68.2%）是國有企業(yè)債務(wù)；在國有企業(yè)債務(wù)里，超過五成是融資平臺債務(wù)。也就是說，在近160%的企業(yè)杠桿率中，有很多是與國企、地方政府直接相關(guān)的。所以要遏制債務(wù)攀升的勢頭，核心還是如何處理好政府和市場的關(guān)系。在過去40年甚至70年，中央政府在動員資源的同時，承擔(dān)了隱性擔(dān)保和最后兜底責(zé)任，這相當(dāng)于承擔(dān)了所有的發(fā)展風(fēng)險。這是我們的趕超秘訣所在。那么今天，政府還有沒有能力承擔(dān)所有風(fēng)險來推進(jìn)發(fā)展，這是需要思考的重大問題。從這個角度，未來如果我們要防范和化解杠桿率快速攀升帶來的風(fēng)險，最重要的還是要從體制上解決好國有企業(yè)問題，解決好地方政府問題。中央推出從體制機(jī)制上抑制國有企業(yè)與地方政府加杠桿的舉措，對于硬化約束機(jī)制、打破剛兌和減弱隱性擔(dān)保都將起到十分重要的作用，這樣的改革努力，不要因?yàn)橹匦钠蚍€(wěn)增長而放棄。（作者單位：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所）（記者張曉晶 常欣 劉磊）