海通證券研究所統(tǒng)計(jì)顯示，從發(fā)行量來看，自去年四季度起，房地產(chǎn)行業(yè)債券融資開始收緊，發(fā)行量大幅縮減。2016年四季度，房企債券總發(fā)行量?jī)H為1210億元，較三季度減少了近三分之二，凈融資額997億元，僅為三季度的30%。公司債方面，2017年以來沒有一家A股上市房企發(fā)債，去年同期則有43家，融資金額高達(dá)774.33億元；2016年全年發(fā)行公司債的上市房企有124家，融資金額達(dá)2039.53億元。

“房企住宅類海外發(fā)債已經(jīng)沒戲了，商業(yè)類有可能放開?！鄙鲜鋈倘耸勘硎荆壳昂Ｍ獍l(fā)債是全面限制，不過，未來對(duì)于達(dá)到一定投資級(jí)別的商業(yè)類用房，熊貓債有放開的可能。

升溫 房企回流信托明顯

值得注意的是，隨著房地產(chǎn)主要融資渠道紛紛被限，具有“補(bǔ)血”作用的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)悄然升溫。用益信托最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，68家信托公司共發(fā)行326只房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，累計(jì)為房企融資1005.5億元。從發(fā)行只數(shù)上看，1至4月分別發(fā)行50只、54只、113只、92只，分別為171.2億元、169.8億元、292.8億元、258.1億元。

進(jìn)入5月，房地產(chǎn)信托發(fā)行依然“有增無減”。截至目前，5月房企通過發(fā)行集合信托計(jì)劃募資額已達(dá)113.7億元。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的最新信托周報(bào)顯示，5月13日至5月19日的一周內(nèi)，共有24家信托公司發(fā)行了39款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增加11款，增幅為39.29%。其中，10款為房地產(chǎn)項(xiàng)目。

華融信托研究員袁吉偉表示，房地產(chǎn)行業(yè)作為資本密集型行業(yè)，資金來源將對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生重要影響，融資需求依然勢(shì)頭不減，房企回流信托明顯。同時(shí)在資產(chǎn)荒以及經(jīng)營業(yè)績(jī)考核壓力增大的情況下，部分信托業(yè)務(wù)人員也有動(dòng)力通過高收益信托業(yè)務(wù)增強(qiáng)創(chuàng)收能力。

不過，需要指出的是，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直以來都是信托產(chǎn)品違約的重災(zāi)區(qū)。有報(bào)告顯示，信托行業(yè)糾紛案件所涉行業(yè)領(lǐng)域高度集中。從部分已披露的案件來看，房地產(chǎn)領(lǐng)域的糾紛規(guī)模占比高于60%。截至2016年底，全行業(yè)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)余額382億元，占全部信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的32%；風(fēng)險(xiǎn)率2.32%，比年初上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，監(jiān)管層有可能加大對(duì)房地產(chǎn)信托渠道的收緊力度。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近期從相關(guān)部門獲悉，為抑制房地產(chǎn)的過熱發(fā)展，針對(duì)房地產(chǎn)信托渠道收緊政策也將加碼。在此前召開的信托監(jiān)管工作會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)信托監(jiān)督管理部就指出，房地產(chǎn)信托的信用風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)，各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)融資占比高、貸款質(zhì)量波動(dòng)大的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增量較大、占比較高的信托公司。