中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京5月31日訊 今日，在岸人民幣兌美元開盤跳漲逾百點(diǎn)，早盤一度升破6.84元關(guān)口至6.8354，午后更是一度突破6.82關(guān)至6.8182，創(chuàng)逾半年來的新高。同時(shí)，離岸人民幣兌美元突破6.77關(guān)口至6.7647，也刷新逾半年來的新高。

另外，今日人民幣兌美元間價(jià)上調(diào)65個(gè)點(diǎn)至6.8633元，為近兩周的最強(qiáng)水平，上日為6.8698元。申萬宏源債券分析師孟祥娟、秦泰表示，近期人民幣兌美元中間價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，與央行調(diào)整報(bào)價(jià)機(jī)制，弱化前日收盤價(jià)的影響有關(guān)。

5月26日，中國外匯交易中心(CFETS)在答記者問中表示，中國考慮在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入“逆周期調(diào)節(jié)因子”，主要目的是適度對(duì)沖市場情緒的順周期波動(dòng)，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”。

模型調(diào)整后，中間價(jià)將遵循“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期調(diào)節(jié)因子”的形成機(jī)制，而“逆周期調(diào)節(jié)因子”將根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面變化動(dòng)態(tài)調(diào)整。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，此次調(diào)整后，中間價(jià)將更多地反映中國經(jīng)濟(jì)基本面的情況，匯率形成機(jī)制更加獨(dú)立，相對(duì)淡化美元指數(shù)及其它一籃子貨幣在形成機(jī)制中的作用，降低匯率“慣性”超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)撰文指出，在人民幣中間價(jià)形成機(jī)制中引入逆周期因子，有助實(shí)現(xiàn)平滑、有序的機(jī)制調(diào)整，避免對(duì)市場產(chǎn)生劇烈的制度沖擊。

3月以來，美元指數(shù)從102.27高點(diǎn)持續(xù)走低，截至5月30日21:15，已回落至97.45，重新回到去年11月初水平。孟祥娟、秦泰表示，在美元指數(shù)上行乏力的背景下，人民幣兌美元匯率存在雙向波動(dòng)的基礎(chǔ)，但市場交易本身難以形成一致預(yù)期，需央行采取措施進(jìn)行一定的引導(dǎo)。

而具體措施包括兩方面，一是調(diào)整中間價(jià)形成機(jī)制，令中間價(jià)有所升值；二是在交易時(shí)段進(jìn)行一定程度的入市交易，直接影響匯率收盤價(jià)。

從近日交易來看，5月15日以來中間價(jià)持續(xù)走強(qiáng)并超出對(duì)應(yīng)時(shí)段美元走弱的程度，5月25-26日日間交易匯率也逆勢(shì)大幅升值，擺脫此前9周的窄幅震蕩區(qū)間，顯示央行雙管齊下引導(dǎo)人民幣短期升值，預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率將進(jìn)入雙向波動(dòng)階段。

事實(shí)上，自2015年“8·11”匯改以來，中間價(jià)形成機(jī)制的改進(jìn)方向就是弱化收盤價(jià)對(duì)中間價(jià)的影響，這是因?yàn)樵诮鼉赡甑娜嗣駧刨H值預(yù)期下，現(xiàn)有的中間價(jià)形成機(jī)制容易強(qiáng)化貶值預(yù)期(上一交易日人民幣兌美元收盤價(jià)貶值的結(jié)果，容易導(dǎo)致下一日中間價(jià)的繼續(xù)走貶)，形成順周期性，這容易放大單邊的市場預(yù)期，增大匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來，美元指數(shù)下跌幅度已近4%，但與此同時(shí)，人民幣兌美元升值幅度卻不足1%。也就是說，前期美元疲軟時(shí)，人民幣并沒有相應(yīng)的升值到位，由于市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有兩輪加息，下半年美元指數(shù)會(huì)觸底回升，美元升值勢(shì)頭一起，很可能觸發(fā)市場重新燃起一小波人民幣貶值的交易慣性。

中信建投分析稱，下半年美元指數(shù)可能重拾升勢(shì)，這意味著人民幣匯率重估的周期可能還尚未終結(jié)。因此，此時(shí)引入逆周期因子，也是為后續(xù)的匯率政策提前準(zhǔn)備新工具，穩(wěn)定人民幣匯率。