三是新興動能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持作用仍待培育。

從上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，新興動能發(fā)展較為迅猛，但在一定程度上，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用與傳統(tǒng)產(chǎn)能相比仍有差距。如滬市中鐵路設(shè)備、醫(yī)藥制造、電器制造、汽車等行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模僅為煤炭、石油、黑色金屬及有色金屬等傳統(tǒng)產(chǎn)能的40%。

多位經(jīng)濟(jì)界人士分析認(rèn)為，上市公司財報顯示，伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效，新舊動能加速轉(zhuǎn)換。但在“三期疊加”背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于爬坡過坎的艱難過程，產(chǎn)能過剩、需求不足等結(jié)構(gòu)性矛盾尚未實質(zhì)扭轉(zhuǎn)，仍需進(jìn)一步化解。

杠桿風(fēng)險仍然較高民企業(yè)績增長明顯好于國企

上市公司財報暴露出部分企業(yè)存在各類經(jīng)營風(fēng)險，值得引起關(guān)注。主要包括如下三個方面。

一是業(yè)績滑坡甚至虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2016年滬市419家上市公司凈利潤下降，其中145家降幅超過50%；236家公司主營業(yè)務(wù)虧損，其中131家依靠政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置收益等非經(jīng)常性損益項目實現(xiàn)盈利；107家虧損公司中，31家公司因兩年虧損等財務(wù)指標(biāo)觸及退市指標(biāo)被實施退市風(fēng)險警示，2家公司因連續(xù)三年虧損被暫停上市。同期深市有42家公司處于退市風(fēng)險警示狀態(tài)。

二是盈利質(zhì)量不高，杠桿風(fēng)險較高。

滬市1157家盈利公司中，212家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)，部分非金融類公司存在杠桿比率較高現(xiàn)象，180余家公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70%以上。

三是治理和規(guī)范運(yùn)作方面存在缺陷。

以滬市為例，51家公司年度報告被年審會計師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見；部分公司會計政策、估計和處理不規(guī)范，對財務(wù)報表結(jié)果產(chǎn)生不當(dāng)影響；部分公司內(nèi)部控制被出具否定或無法表示意見。

不過，上市公司財報顯示，不同經(jīng)濟(jì)成分發(fā)展也呈現(xiàn)較大差異，得益于各項支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策措施的深入落實，民營經(jīng)濟(jì)的增長明顯好于國有經(jīng)濟(jì)。

以滬市為例，除金融行業(yè)外，國企主要分布于采掘、電力、交通運(yùn)輸、汽車、鋼鐵等傳統(tǒng)制造業(yè)。受周期性等因素影響，2016年滬市國企收入同比僅上升2.41%，凈利潤則下降1.28%，低于滬市平均水平。

與之形成鮮明對比的是，滬市民企同期收入和利潤實現(xiàn)“雙升”，增長率分別達(dá)到20%和29%，遠(yuǎn)高于滬市平均水平。

上交所資本市場研究所分析認(rèn)為，在國企混改政策引導(dǎo)下，國企以并購重組為抓手積極推動提質(zhì)增效。但受限于管理機(jī)制、行業(yè)周期等多種因素影響，經(jīng)營效益增長仍有待提升。有必要加快推進(jìn)國企國資改革，并以提高核心競爭力和資源配置效率為目標(biāo)，形成有效的公司治理、靈活高效的市場化經(jīng)營機(jī)制，以進(jìn)一步發(fā)揮助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵作用。