其次，擾亂市場正常秩序，甚至演變成惡意操控市場行為。當(dāng)上市公司遭到惡意做空時，不成熟的投資者無法分辨利空消息，會爭先恐后賣出股票，而羊群效應(yīng)的存在會導(dǎo)致股價出現(xiàn)暴跌，由于恐慌情緒的蔓延，投資者會進(jìn)一步從眾賣出股票，從而加劇市場非理性波動，擾亂市場正常秩序。面對做空利潤的巨大誘惑，做空機(jī)構(gòu)變成不折不扣的逐利者，其做空利益鏈也不斷成熟，甚至通過發(fā)布虛假報告，制造恐慌，從而牟取暴利。如果不對這種惡意做空進(jìn)行有效監(jiān)管，這種做空機(jī)制不僅會加劇市場的非理性波動，甚至有可能演變?yōu)橥ㄟ^虛假信息來惡意操縱市場的行為。

最后，做空可能不是單純的資本市場行為。今年2月份，艾默生分析（Emerson Analytics）發(fā)布報告稱，魏橋集團(tuán)旗下公司中國宏橋涉嫌虛報成本、財務(wù)造假和關(guān)聯(lián)交易。然而，通過仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)其中的端倪。由于“一帶一路”的推進(jìn)，中國宏橋在幾內(nèi)亞的影響力與日俱增。2016年，中國宏橋在幾內(nèi)亞建設(shè)的鋁礬土礦正式投入生產(chǎn)，并計劃兩年內(nèi)即增產(chǎn)至3000萬噸，而美鋁從1960年開始至今在幾內(nèi)亞的鋁土礦產(chǎn)能也就1000多萬噸，這直接導(dǎo)致美鋁和澳大利亞力拓迅速喪失了其在全球鋁土礦市場的定價權(quán)。因此，可以看出，此次做空顯然不是一次單純的資本市場行為，其背后是寄希望于通過做空，打擊投資者的信心，影響中國宏橋正常經(jīng)營，切斷其資金鏈，從而引發(fā)企業(yè)的債務(wù)危機(jī)。

未來隨著“一帶一路”項目的不斷實施推進(jìn)，需要特別警惕出于為某些國家和國際利益集團(tuán)壟斷國際市場服務(wù)的惡意做空行為，防止做空機(jī)構(gòu)利用恐懼綁架沿線國家輿論，散布“中國崩潰論”、“中國威脅論”、“中國責(zé)任論”等，干擾“一帶一路”項目的實施推進(jìn)。

防范惡意做空路徑選擇

一是建立完善的公司監(jiān)督機(jī)制。上市公司應(yīng)該加強(qiáng)自我約束，完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)財務(wù)運行機(jī)制，保證對外提供的財務(wù)報告的真實性和完備性，堅決杜絕財務(wù)信息失實甚至造假，不給做空者以可乘之機(jī)。同時建立完善的公司監(jiān)督體系，增強(qiáng)獨立董事的專業(yè)性和獨立性，強(qiáng)化董、監(jiān)、高與公司股東大會的權(quán)利制衡機(jī)制，嚴(yán)查內(nèi)部隱患，防止企業(yè)員工以權(quán)謀私，做出損害公司股東利益的事情。