近日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》(以下簡稱“流動性新規(guī)”)，近10萬億元規(guī)模的開放式基金將受新規(guī)影響，產(chǎn)品設(shè)計、投資限制、申贖管理、估值與信息披露等方面受到系統(tǒng)規(guī)范和風(fēng)控管理。

新規(guī)針對公募產(chǎn)品規(guī)模最大的貨幣基金的流動性風(fēng)險管控做出了專門規(guī)定，多位業(yè)內(nèi)人士在接受中國基金報記者采訪時表示，新規(guī)的出臺或讓貨幣基金市場醞釀四大變局，貨幣基金規(guī)模或告別高增長時代，貨幣基金將告別相對較高收益，類貨幣基金產(chǎn)品將崛起，高流動性證券資產(chǎn)將受到市場追捧。

影響一：

貨幣基金規(guī)?；蚋鎰e高增長時代

貨幣基金規(guī)模在近兩年均保持高速增長勢頭。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金規(guī)模從2014年底的1.96萬億元，攀升至今年7月末的5.86萬億元，2年半時間規(guī)模擴(kuò)張3.89萬億元，貨幣基金規(guī)模在公募總規(guī)模中占比也升至54.86%。

占據(jù)公募基金“半壁江山”的貨幣基金規(guī)模持續(xù)攀升，引發(fā)市場對貨幣基金流動性的擔(dān)憂，尤其是2016年末一些貨幣基金大額贖回一度引發(fā)市場恐慌，而新規(guī)對貨幣基金資產(chǎn)配置、風(fēng)險準(zhǔn)備金和基金公司風(fēng)控責(zé)任的強化，也有助于貨幣基金扎緊流動性安全的“籬笆”，提高貨幣基金運作的透明性和安全性。

北京一位次新公募基金公司研究員認(rèn)為，新規(guī)將對貨幣基金規(guī)模過快增長產(chǎn)生遏制效應(yīng)，約束力量主要來自三大因素：一是新規(guī)要求貨幣基金規(guī)模與風(fēng)險準(zhǔn)備金掛鉤，而目前市場上存續(xù)基金有相當(dāng)比例不達(dá)標(biāo)，必須在規(guī)模增長與風(fēng)險準(zhǔn)備金之間抉擇，部分基金公司可能主動限制申購，控制規(guī)模增長甚至是主動降規(guī)模；二是目前市場上存在大量機(jī)構(gòu)持有人占比較高的貨幣基金，按照新規(guī)必須縮短組合剩余期限，提高流動性好且收益率偏低的利率債券配置，對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力下降，或?qū)е仑泿呕鸬谋粍于H回；三是新規(guī)對貨幣基金持有同業(yè)存單和銀行存款等資產(chǎn)做出限制性規(guī)定，部分超大規(guī)模貨幣基金投資難度增加，也將導(dǎo)致管理人必須主動降規(guī)模。

北京一中型公募基金公司研究部總監(jiān)表示，新規(guī)主要針對超大規(guī)模貨幣基金(500億以上受影響較大)，預(yù)計余額寶受沖擊最大。中長期看，貨幣基金規(guī)模的整體增速將持續(xù)下滑。