再融資新規(guī)發(fā)布后，上市公司以往高度依賴定向增發(fā)的融資模式受到限制，上市公司融資方式趨于多樣化，如資產(chǎn)證券化、發(fā)行可轉債、設立產(chǎn)業(yè)基金、海外發(fā)債等。同時，此前部分公司存在過度融資的傾向，有的公司脫離主業(yè)頻繁融資；有的公司編項目、炒概念，融資規(guī)模遠超實際需求。融資方式的多樣化帶來的不僅是資本市場亂象被糾正，一些具有還本壓力的融資方式對上市公司的行為具有約束作用。

定增規(guī)?？s水

“自從再融資新規(guī)和減持新規(guī)出來之后，定增這一塊的產(chǎn)品面臨很大的壓力，目前正在與投資者溝通，希望在犧牲不太大情況下，產(chǎn)品平穩(wěn)退出?！币患抑侥紮C構相關人士表示，由于定增產(chǎn)品原有的套利模式被打破，退出時間被延長，他們基本放棄了這一塊業(yè)務。定增產(chǎn)品曾經(jīng)是該私募機構的明星產(chǎn)品，其業(yè)績表現(xiàn)在業(yè)內靠前。

再融資新規(guī)實施后，此前上市公司的“任性”定增降溫，定增“依賴癥”有所緩解。招商證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年共有205家公司進行定增，實際募集資金總額為7324億元。其中，1月募集資金規(guī)模超過3000億元；2-6月平均募資規(guī)模僅為687億元，較去年同期幾乎減半。規(guī)?？s減的同時，定增市場的投資者結構也在發(fā)生變化。由于再融資新規(guī)將退出的期限拉長，原本追求短期投機套利的資金不得不選擇退出定增市場。

許多公司面對新的市場環(huán)境，不得不終止定增計劃。例如，原本打算募集資金總額不超過14.77億元的拓維信息8月21日發(fā)布公告稱，鑒于近期再融資政策法規(guī)、資本市場環(huán)境、融資時機等因素發(fā)生了諸多變化，公司無法在批文有效期內完成非公開發(fā)行事項，公司決定終止非公開發(fā)行股票事項。

融資渠道多元化

目前不少上市公司將目光轉向定增之外，融資渠道趨于多元化，如發(fā)行可轉債、資產(chǎn)證券化、設立產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)行海外債券等。

清和泉資本表示，從數(shù)據(jù)來看，在定增的替代性融資渠道中，可轉債具有明顯的優(yōu)勢。定增收縮擠出了部分市場需求。對于可轉債，上市公司發(fā)行的意愿和機構配置的意愿均較足。8月以來，共計81家上市公司發(fā)布可轉債預案，預計融資規(guī)模2400億元，去年同期不足70億元。可轉債的優(yōu)勢在于對投資者數(shù)量無限制，對融資期限沒有限制，轉股價相對定增發(fā)行價更高，對上市公司業(yè)績的攤薄也是漸進式的。