過度擴(kuò)張盈利下降企業(yè)發(fā)展謹(jǐn)防“捧殺”

上周，以高估值傲視資本市場(chǎng)的“人工智能第一股”遇到了麻煩。8月28日，科大訊飛股價(jià)突現(xiàn)閃崩跳水，28日和29日兩個(gè)交易日內(nèi)，科大訊飛80億元市值迅速蒸發(fā)。幾乎與此同時(shí)，長江商學(xué)院教授薛云奎公開撰文評(píng)論科大訊飛“風(fēng)險(xiǎn)巨大”。這場(chǎng)毫無征兆的、股價(jià)和輿論的雙重“地震”，將科大訊飛推向風(fēng)口浪尖。受益于AI概念，自今年5月份以來，合肥上市公司科大訊飛一路狂飆突進(jìn)，市值逼近千億，成為資本市場(chǎng)人工智能領(lǐng)域最為耀眼的明星股?？拼笥嶏w自詡為“中國智能語音與人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”。近年來，通過大舉投資并購快速擴(kuò)張，業(yè)務(wù)觸角甚至延伸到了造紙、旅行社等領(lǐng)域，這些新業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)良莠不齊，多家公司經(jīng)營狀況不容樂觀；與此同時(shí)，公司主營業(yè)務(wù)造血乏力，在此情況下，科大訊飛在資本市場(chǎng)頻頻募資補(bǔ)血。

通過五花八門的投資并購，科大訊飛締造了一幅以人工智能為核心，業(yè)務(wù)布局極為廣泛的資本藍(lán)圖。在公司龐大的旗下資產(chǎn)中，數(shù)據(jù)公開可查的多家公司經(jīng)營狀況并不理想，部分企業(yè)甚至在登記住所“查無蹤跡”。短時(shí)間內(nèi)，并購涉及的行業(yè)眾多，員工數(shù)量翻倍，但最關(guān)鍵的盈利卻在下滑。現(xiàn)在對(duì)這樣的發(fā)展之路作定論時(shí)間尚早，但不得不說，如此運(yùn)營風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)是很大的。概念超前不等于盈利能力超強(qiáng)，技術(shù)先進(jìn)不等于市場(chǎng)自動(dòng)形成。如果長期處于資金鏈緊繃，甚至喪失盈利能力，企業(yè)的前景就十分危急了。企業(yè)家不僅要應(yīng)對(duì)競爭的圍堵，也要防止“捧殺”：人工智能的領(lǐng)頭羊，無所不能的擴(kuò)張步伐，如此等等，須知，穩(wěn)健發(fā)展是企業(yè)存活的基礎(chǔ)，適度擴(kuò)張是外延發(fā)展的理性邊界。失敗不一定讓人徹底喪志，但勝利往往讓人沖昏頭腦。

股東權(quán)益需得到尊重決策程序要符合法規(guī)

荃銀高科日前召開股東大會(huì)，就2.88億元收購?fù)忿r(nóng)業(yè)進(jìn)行表決，結(jié)果遭遇第一大股東“中植系”、第三大股東“大北農(nóng)系”在內(nèi)的重要股東的集體狙擊，17項(xiàng)議案最終被全部否決。為何董事會(huì)高票通過的事項(xiàng)卻在股東大會(huì)卡殼？因?yàn)椤爸兄蚕怠焙汀按蟊鞭r(nóng)系”雖然分別身為第一大和第三大股東，卻至今未在荃銀高科獲得一個(gè)董事席位，董事會(huì)決議無法代表大多數(shù)股東的意志。知情人士透露，表面來看，收購?fù)忿r(nóng)業(yè)功敗垂成是源于估值問題，但深層次來看，這或許是一次一開始就注定要失敗的收購——三年來，張琴與“中植系”從結(jié)盟到交惡，恩怨已深；今年來，“大北農(nóng)系”的半路殺出，讓張琴更加警惕。