見(jiàn)習(xí)記者 陸慧婧

受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理新規(guī)影響，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比較大的貨幣基金可能出現(xiàn)規(guī)模及收益雙重限制。如何留住機(jī)構(gòu)客戶，對(duì)接這部分客戶的流動(dòng)性需求，成為基金行業(yè)需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。

9月1日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，自2017年10月1日起施行。新規(guī)有多項(xiàng)針對(duì)貨幣基金持有人占比的規(guī)定，例如，基金管理人新設(shè)貨幣市場(chǎng)基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例超過(guò)基金總份額50%情形的，不得采用攤余成本法對(duì)基金持有的組合資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，80%以上的基金資產(chǎn)需投資于現(xiàn)金、國(guó)債等5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具。

2017年基金半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有包括工銀瑞信安盈、民生加銀現(xiàn)金添利在內(nèi)的6只貨幣基金機(jī)構(gòu)客戶持有占比達(dá)到100%，其中，工銀瑞信安盈分為A、B兩類份額，兩名機(jī)構(gòu)客戶持有991.2億份工銀瑞信安盈B，占基金總份額100%。民生加銀現(xiàn)金添利、永贏天天利等機(jī)構(gòu)客戶占比100%的貨幣基金，基金持有人戶數(shù)也均為200名出頭。

此外，還有245只貨幣基金機(jī)構(gòu)客戶持有占比達(dá)到90%以上，所有已經(jīng)公布半年報(bào)的630只貨幣基金中，475只貨幣基金機(jī)構(gòu)客戶持有占比超過(guò)50%，機(jī)構(gòu)客戶占比高的貨幣基金通常B類份額規(guī)模很大，例如，光大耀錢包貨幣基金B(yǎng)類份額6名機(jī)構(gòu)投資者持有份額占基金總份額的100%。

機(jī)構(gòu)客戶的走向很大程度上將影響貨幣基金未來(lái)格局。

“貨幣基金的機(jī)構(gòu)客戶未來(lái)或?qū)⒆陨沓钟械呢泿呕鸱譃閮蓚€(gè)部分，一部分是應(yīng)付流動(dòng)性需求，購(gòu)買機(jī)構(gòu)客戶為主的貨幣基金；另一部分可以放在持有人結(jié)構(gòu)較為分散的貨幣基金，提高收益?！比A南一位基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人稱，目前機(jī)構(gòu)客戶在貨幣基金中占比很高，個(gè)人投資者占比偏高的貨幣基金仍屬少數(shù)，機(jī)構(gòu)客戶很難通過(guò)將貨幣基金資產(chǎn)全部分散到散戶偏高的基金應(yīng)對(duì)流動(dòng)性新規(guī)，基金公司通過(guò)再發(fā)新基金，做大個(gè)人投資者持有比例，對(duì)接轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)的機(jī)構(gòu)客戶也比較困難，因此，機(jī)構(gòu)客戶將目前持有的貨幣基金區(qū)分處理，是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。

一位險(xiǎn)資固定收益總監(jiān)則認(rèn)為，機(jī)構(gòu)客戶可能將部分在大型基金公司中持有占比偏高的貨幣基金轉(zhuǎn)移出去，這一趨勢(shì)將利好中型基金公司，“規(guī)模太小的貨幣基金會(huì)有流動(dòng)性壓力，也無(wú)法承接機(jī)構(gòu)客戶大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移?！?/p>

此外，基金公司發(fā)行短期理財(cái)基金對(duì)接機(jī)構(gòu)客戶或也將成為方向之一?！半m說(shuō)貨幣基金申贖效率比短期理財(cái)基金高，但大額機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)出貨幣基金本來(lái)就需要和基金公司事先溝通，因此，這部分客戶購(gòu)買短期理財(cái)基金，在申贖方面影響也不會(huì)特別大。”上述險(xiǎn)資固定收益總監(jiān)稱。