8月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，其中明確提及：“對(duì)于被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場(chǎng)基金，由中國證監(jiān)會(huì)會(huì)同中國人民銀行另行制定專門的監(jiān)管規(guī)則”。

值得注意的是，這是監(jiān)管層針對(duì)基金行業(yè)首次提出“系統(tǒng)重要性”的概念，而市場(chǎng)普遍預(yù)期，作為國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的貨幣基金，余額寶極有可能被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場(chǎng)基金，適用特別的監(jiān)管規(guī)則。

“系統(tǒng)重要性”名單多納入標(biāo)桿性金融機(jī)構(gòu)

據(jù)了解，“系統(tǒng)重要性”這一概念此前多被用于針對(duì)大型銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。如“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，就是指業(yè)務(wù)規(guī)模較大、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高、一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件將給地區(qū)或全球金融體系帶來沖擊的金融機(jī)構(gòu)。

鑒于業(yè)務(wù)發(fā)展的領(lǐng)先性及重要性，入選“系統(tǒng)重要性”的金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品將面臨更為嚴(yán)格的約束標(biāo)準(zhǔn)。以全球系統(tǒng)重要性銀行為例，其篩選標(biāo)準(zhǔn)就包括跨境活動(dòng)、規(guī)模、互聯(lián)性、可替代性/金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施、復(fù)雜性等五大類眾多分項(xiàng)指標(biāo)，不僅對(duì)銀行的資本、合規(guī)成本、風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)同業(yè)競爭都有著極高的硬性要求，更有著極為嚴(yán)格的金融監(jiān)管約束。

能夠入選“系統(tǒng)重要性”機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品，也意味著其在金融市場(chǎng)發(fā)展中承擔(dān)的關(guān)鍵作用受到認(rèn)可。機(jī)構(gòu)本身必須具有更強(qiáng)的綜合運(yùn)營能力、更高的損失吸收能力和更廣泛的影響力，方可承擔(dān)在金融體系中的重要角色和責(zé)任。

目前，國內(nèi)共有五家金融機(jī)構(gòu)入選全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，分別是工農(nóng)中建四大銀行和中國平安(601318,股吧)集團(tuán)，均是行業(yè)中資本金充足、經(jīng)營穩(wěn)健的市場(chǎng)化經(jīng)營主體。

余額寶或成為首個(gè)“系統(tǒng)重要性貨基”

近年來，貨幣基金發(fā)展迅速，今年上半年整體規(guī)模已超過5萬億元。此次，貨基新規(guī)首現(xiàn)“系統(tǒng)重要性”概念，意味著貨對(duì)于規(guī)模較大、具有系統(tǒng)重要性特征的貨幣基金，監(jiān)管層已經(jīng)認(rèn)可其在現(xiàn)行金融體系中的重要地位和作用。

目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，天弘基金與支付寶共同推出的余額寶，或?qū)⒈徽J(rèn)定為系統(tǒng)重要性貨幣基金。伴隨著中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，余額寶近年來發(fā)展較快，截至2017年6月30日，余額寶基金規(guī)模已達(dá)到1.43萬億元，持有人數(shù)量超過3.6億。作為一款為3.6億人提供金融服務(wù)的產(chǎn)品，余額寶已經(jīng)具有明顯的系統(tǒng)重要性特征，對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定具有較大的影響力。